自我观察中国经济与公共政策8年以来，不断有人提出中国房地产市场崩盘之想。从降低房地产市场泡沫风险，推动中国政府正视问题，改善供应结构和需求的节奏，调节金融支持政策的松紧程度而言，实是苦口良药。

　　但从市场环境、政策影响力、政府利益动机和调控手段来看，中国楼市实不会发生美国式崩盘。当然，随着中国市场经济改革深化，市场化程度不断提高，楼市美国式崩盘可能性也略有提高。

　　所谓中国楼市美国式崩盘，指中国政府放任内地房地产市场完全失控，价格泡沫无序破裂。最近，巴克莱发布的一份报告研究了中国内地房地产市场可能

　　一是房价继续缓慢而稳步地下行;二是房价下跌10%左右;三是所谓“硬着陆”，房地产市场彻底崩溃并拖累整体经济。

　　巴克莱认为，中国房价在2014-2015年期间逐步下跌的可能性最大。房价逐渐下跌和房地产销售放缓将令总体投资受压，并使得2014年国内生产总值(GDP)增速被限制在7.2%左右，这也是巴克莱对中国今年GDP增速的预期。

　　有四分之一的概率发生第二种情况，即房价下跌10%，那样，消费增长的放缓程度将超过“基本”情形的水平，但由于价格调整幅度温和，消费势头依然具有活力，今明两年的GDP增速将回落至6%-6.5%之间。最糟的情况概率最小，如果发生，全国房价将下跌30%以上，将引发广泛的违约、无力还债和破产，同时还可能出现流动性危机，有几个季度的GDP增速会低于5%。

　　市场担心在中国市场出现对房价下跌预期的自我实现。这是与对房价上升预期同理运作的市场情绪。既然后者可以令中国楼市在几年之内成倍暴涨，似乎也有理由相信其会推动同样的暴跌。

　　其实不然。

　　因为在楼市暴涨过程中，政府分享其成，自然乐观放任;而在楼市暴跌苗头出现的预期之下，政府断不会坐视不理。何况，中国政府对房地产市场资源供给价格、建筑业要素配置价格和商住市场交易税费价格，甚至市场准入资格，都有从市场化调节到行政干预的强大能力。所以，我不认为中国楼市短期内会有美国式崩盘的可能。

　　然而，中国政府不会允许房地产市场“硬着陆”，不等于其仍会冒险放任楼市泡沫“坐大”，更不可能在四万亿后遗症未消的时候再松银根。中国央行最新发布的金融统计数据显示，2014年4月份新增人民币贷款7747亿元，同比少增176亿元，低于经济学家预期。此前3月份新增人民币贷款规模为1.05万亿元。稍早前接受《华尔街日报》调查的17位经济学家对4月份新增人民币贷款给出的预期中值为8381亿元。

　　中国央行数据还显示，截至2014年4月底，M2(广义货币供应量)同比增长13.2%，比上月末高1.1个百分点，比上年同期低2.9个百分点。上述接受调查的经济学家的预期中值显示，4月底M2或较上年同期增长12.2%。数据还显示，2014年4月份社会融资规模为人民币1.55万亿元，较上年同期减少2091亿元。

　　货币政策保持稳健，有节奏地去杠杆，都会使严重依赖土地财政的地方政府债务负担居高不下，房地产开发商财务困难。此时，投资者需要敏感的，不是楼市会不会或几时会崩盘的理论分析，而是房地产市场金融市场利率是否发生急剧变化，是否有大型房地产开发商或大型金融机构破产这样的“大到看得见”的事件。