很少有一个产业像地产这样与中国整体经济捆绑的如此之紧密，而近期楼市火爆引发的不是喝彩，而是广泛的担心。毕竟，大的经济危机往往肇始于房地产市场的陷落，而对于中国房地产绑架整体经济的担心并非无的放矢。

房地产开发商和购房者都在赌楼市会一直繁荣不谢，借银行信贷而一路加杠杆。短期内，预期会自我实现，楼市盘旋上升。但这如麻将中的“杠上开花”，终是一场赌博。

房贷的“狂欢”

一年前，楼市库存还是中国经济中最令人担心的部分。现在，情况出现了180度的反转。

根据某研究机构数据，2016年上半年50个代表城市住宅月均成交约3570万平方米，同比增长近四成，绝对量为历史同期最高水平;受益于成交快速增长，20个代表城市可售面积约12800万平方米，同比下降25.3%，绝对量处近两年最低水平，库存消化时间缩短至7.7个月。

信贷政策“功不可没”。

“现在银行除了放房贷还能放什么?”面对上半年房贷占信贷总量超30%，一位股份行地方支行信贷负责人对《第一财经日报》称。他还透露，所在银行房贷占比更是惊人，达到70%以上。

根据央行统计的数据粗略计算，今年上半年个人住房贷款已经放量2.89万亿元，已经超过去年全年个人住房贷款的规模。16家上市银行，截至2016年6月末的个人房贷规模，已经达到了13.67万亿元，新增房贷规模高达2万亿。

2016年上半年末，房贷占信贷总量的占比已经从2009年的14.6%上升到31.3%，而今年7月份则是更为特殊，该占比已经达到103%。同期，房贷占房地产销售额的比重也达到了48.6%，2009年这一比重仅在31.8%。

房贷占房地产销售总额的比重增加，也意味着个人房贷的杠杆正在增加。

“实际上，房贷与房价是互为因果的关系。有了房价的预期，大家因为去买房子多借房贷，让这个预期成为现实，推动房价的上涨。“中国社科院金融研究所银行研究室主任曾刚对《第一财经日报》分析称，房价的上涨反过来也会推动银行房贷的增长。

“现在还是做房贷的多，相对而言这是目前银行更安全的投放方向。”上述银行地方支行信贷负责人称，预计下半年还是会在房贷上面“做文 章”。

在今年中期业绩发布会上，上市银行已经纷纷表态下半年继续支持房贷。

除此之外，房贷利率不断走低也是房贷快速增加的一个重要因素。

融360数据统计显示， 8月全国首套房平均利率为4.44%，首次止跌，同比去年8月的5.16%下降0.72%。在其监测的35个城市中，平均利率最低的为天津的4.11%，最高为乌鲁木齐的4.95%。

而在房贷与房价“齐涨”的狂欢中，对未来潜在风险的关注尤为重要。如果房价出现大幅波动，对于按揭贷款而言，一个重要的风险指标是购房者的个人收入或者个人现金流。

海通证券研究所宏观、固定收益首席分析师姜超在其报告中表示，中国居民负债率疾速上行，或被低估。房贷的大幅上升，直接推升中国居民部门杠杆率急速上行。当人口红利消退、人口抚养比见底后，将迎来居民杠杆率见顶。而中国人口抚养比已在11年见底，这意味着中国居民杠杆率将在未来几年见顶。

此外，目前中国居民房贷收入比0.46，已超过日本房产泡沫时期的水平，若按现有速度扩张，则将在5年内达到美国次贷危机前的历史高点。从新增房贷/新增地产销售看，美国07年时的峰值为52.6%。而中国15年新增房贷销售比升至35%，16年上半年更是创历史新高至42%，已接近美国金融危机期间峰值水平。