年初的债券违约风险，加上股市行情对债券市场形成冲击，使得新发债基规模在近几个月中受到一定影响。

　　从半年报来看，大部分绩优基金都在警示下半年信用风险，有的早已降杠杆。招商双债基表示，在经济下行及供给侧改革过程中，应注意防范过剩产能信用品种集中到期可能导致的流动性风险和信用风险。易方达聚盈债基表示，下半年需要时刻关注信用风险。

　　新华信用增益债基透露，在基金操作上，投资组合将维持较低的杠杆比例和久期，同时注意保持组合的流动性和收益的稳定性。考虑到长端收益率水平吸引力有限，将主要在短期品种中寻找投资机会，重点关注省国资委百分之百控股的、负债率相对适中的、有一定竞争力的国有企业发行的债券。

　　面对经济增速下行，债基对信用风险的预警升级。

　　今年上半年，债市风云变幻，信用债风险频发、监管层摸底债市杠杆等信息不断冲击市场，带来操作上的难度。对于未来债市呈现的特点，农银恒久(660002,基金吧)增利债券基金基金经理史向明判断，债券之间由于信用不同，产生价格上的分化会越来越明显。对债券基金投资管理人而言，以前只需要判断利率走势即可，而现在除了关注宏观经济之外，对信用债自上而下的研究也变得重要。债券投资将会从粗放式管理过渡到精细化管理，这将是未来的发展趋势。

　　实际上，从基金经理在二季度的操作上就已初见端倪。记者查询数据发现，公募债券基金在二季度整体减持信用债券，部分适当增持了利率债。

　　从不同类型的债券基金看，中长期纯债基金平均债券仓位为117.05%，较一季度下降3.01个百分点；混合债券型一级债券基金平均债券仓位为114.58%，较一季度下降3.25个百分点；混合债券型二级债券基金平均债券仓位为100.35%，较一季度下降1.87个百分点。

　　在整体减仓的同时，基金经理大举调整持仓结构。以各券种投资市值占债券投资总市值的比例看，企业债券在券种配置中依然占据主导地位，占比57.1%，相比今年一季度下降3.6个百分点，而国债和金融债的配置比例有所增加，分别比一季度末提高0.88个百分点和3.35个百分点。