目前公募债违约主体已达12个，但均为民企或央企，地方国企仍金身未破。但近期渤钢、东特钢、桂有色等事件不断对地方政府保刚兑形成挑战。在去产能和清理僵尸企业的大环境下，地方政府兜底意愿下降，财政收入下滑 ...
目前公募债违约主体已达12个，但均为民企或央企，地方国企仍金身未破。但近期渤钢、东特钢、桂有色等事件不断对地方政府保刚兑形成挑战。在去产能和清理僵尸企业的大环境下，地方政府兜底意愿下降，财政收入下滑也使得兜底能力弱化，地方国企刚兑或将摇摇欲坠。
利率产品
国海证券：震荡行情波段操作
利率债市场会继续呈现震荡行情。一方面中国经济仍没有确立全面改善的格局，因此长债收益率向上有顶。另一方面，中国经济基本面有望边际改善、通胀回升、美联储选择何时加息的不确定性也构成了中国债券市场的风险。综合来看，利率债收益率仍然会呈现震荡行情。建议投资者抓住波段行情，该上车时上车，该下车时下车。以10年期国债为例，若收益率上升到接近2.95%，就是比较安全的买点；若收益率下降到2.80%以下，建议投资者该放手时还是放手。
上海证券：机会未到关注通胀
资金面在央行的持续扶助下逐步转好，但猪价菜价仍处于高位，通胀回升预期升温，3月CPI或仍在2以上运行。上周房市遭遇了调控升级，上海、深圳相继出台调控新政，房市热力或将有所消退但需时间生效。对于刚有起色的地产投资或面临后继乏力的问题，将拖累投资企稳表现。对于目前债市而言，机会未到，横盘调整为主，关注通胀回升。
信用产品
海通证券：地方国企刚兑或打破
目前公募债违约主体已达12个，但均为民企或央企，地方国企仍金身未破。但近期渤钢、东特钢、桂有色等事件不断对地方政府保刚兑形成挑战。在去产能和清理僵尸企业的大环境下，地方政府兜底意愿下降，财政收入下滑也使得兜底能力弱化，地方国企刚兑或将摇摇欲坠。
华创证券：调整终将传递到信用债
尽管短期内银行理财配置信用债的需求旺盛，导致信用债利率压力不大，但后期信用债的调整压力也会逐步加大，压力来自几个方面：第一，一旦利率债持续调整，早晚会对信用债收益率形成向上的挤压。第二，目前信用债的配置需求来自银行理财，后期一切可能影响银行理财的因素都值得关注，包括，如果股市持续反弹，老百姓对银行理财配置力度下降，或者银行理财加大股票衍生出来的类固定收益品种的配置，例如两融收益权，股权质押产品等等，这将分流银行理财投资债券市场的资金。此外，监管对银行理财增速的影响也是一个不可忽视的因素。今年以来，监管也在要求银行降低理财的规模增速，一旦速度真正的降下来，必然削弱银行配置债券的需求。
可转债
国信证券：关注转债供给
转债对于发行人而言是一种成本较低的融资工具，相比于定增对于股份摊薄更少，但由于对转债发行的条件比较严格，且转债发行的流程较长且会受到新股发行等因素的影响，转债作为一种良好的融资工具普及性不高。要加大转债市场的发展需要从发行条件、审批流程等方面进行精简，促进公募转债市场的发展。近期来看，值得关注的时间点在于四月份，历史上大盘转债往往随着年报的披露而公告，年报需要引起关注。
中信证券：关注年报绩优券
短期内转债整体调整的压力仍然存在，可适当博弈波段机会，但仓位不宜太高。目前转债市场风险主要来自两方面：一是传统高估值对向上空间的制约，我们不认为若A股调整会对转债形成大的冲击，而是担忧正股不能上涨导致估值无法压缩；二是未来供给放量的问题，可交换债有望出现规模上的放量，可转债则主要来自数量上的扩张，因此供给冲击对传统转债的边际效应在逐步下降。在两方面因素叠加下，转债价格冲破135元继续上台阶可能要等到正股有良好表现之后。目前正值年报披露，可重点关注正股业绩靓丽个券的表现。
