主要观点:

"双降"、公开市场操作齐出手流动性充裕。

上周虽然市场面临半年度考核时点,但央行不仅通过重启逆回购操作、开展MLF操作来向银行体系注入流动性,同时人行6月28日宣布定向降准并降息0.5个百分点,这进一步缓解了年中流动性的情况,总体来看,上周流动性总体较为充裕。展望本周,在年中考核时点过后,银行间流动性将继续保持宽裕,另外,由于证监会宣布暂停IPO,这将继续有利于市场流动性的改善。

信用利差或将震荡上行。

从近期公布的宏观经济数据来看,目前的经济出现企稳迹象,但仍然缺乏上行的动力,宏观经济或将在底部徘徊。基于这一判断,我们认为市场整体的信用利差水平或将在震荡中小幅上行,市场发生系统性信用风险的概率较小,信用风险事件更多体现为个券上的风险。在配置上,我们建议投资者下半年以获取票息收益为主,在品种上,建议投资者以安全为上,增加对中高等级品种的配置。