上周，中国财政部宣布华东、华南四个省市试点发行地方债。国际评级机构穆迪认为，这项措施便于地方政府直接在资本市场融资，最终有助于政府债券市场发展，对中央政府的信用评级也有积极影响。

    上述试点可提高地方政府财政透明度，并加强财政纪律。地方政府已积累大量表内表外债务，这些债务最终会成为中央政府资产负债表的或有负债。此外，该项试点也是改革开放新阶段的又一进步，与当前的人民币国际化互相配合，是确保中国经济长期健康发展的必要因素。

    允许地方直接发债的试点可使地方政府融资来源更多样化，假如此计划推行成功，将降低地方政府依赖银行提供其基础设施融资的程度。鉴于资本市场的投资者将会要求更详细的信息披露，预计政府部门的透明度及财政纪律将有所改善。对信用状况最好的地方政府而言，直接发债所支付的利息也有可能比银行贷款低，从而降低地方政府的融资成本。

    根据以上计划，由上海、深圳、浙江及广东四个省市发行的债券将分为3年期和5年期。中央政府会订下每年总发行量的上限。在未来12个月，将有大量地方政府融资平台贷款到期，而试点债券将帮助地方政府改善其融资期限情况。假如试点得以扩大，地方政府债券市场的深度与发达程度提高，将使地方政府获得长期融资，以符合回报期较长（偿债时间亦然）的基础设施项目的融资要求。