中期票据信用等级：AA+

　　主体信用等级：AA+

　　评级展望：稳定

　　发债主体：安徽省能源集团有限公司

　　注册总额：12亿元

　　本期发债额度：12亿元

　　本期票据期限：3年

　　主要财务数据和指标 (人民币亿元)

主要财务数据和指标

　　评级观点

　　安徽省能源集团有限公司（以下简称“皖能集团”或“公司”）主要从事电力生产、天然气供应等业务。评级结果反映了安徽省经济持续发展、公司在地方电力生产行业中的重要地位、大型发电机组建设持续推进、天然气业务的区域专营等优势；同时也反映了公司电力业务盈利水平偏低、负债规模持续增长等不利因素。综合分析，公司偿还债务的能力很强，本期中期票据到期不能偿付的风险很小。

　　预计未来1～2年，随着大型发电机组的相继投产，公司电力业务收入将保持增长，天然气业务的快速发展也将为公司提供稳定的收入和利润来源，大公国际对皖能集团的评级展望为稳定。

　　主要优势/机遇

　　我国正处于工业化中期阶段，电力需求长期处于增长态势，安徽省经济持续发展，带动了地方电力需求的上升；

　　公司发电装机规模较大，在安徽省电力生产行业中占有重要地位，未来省内投产发电机组容量较少，公司发电机组利用小时数有望回升；

　　公司大型发电机组建设持续推进，发电资产结构优化，有利于公司电力业务的稳定发展；

　　公司是安徽省天然气供应的区域专营企业，安徽省天然气价格联动的定价机制，有利于公司天然气输售业务盈利能力的稳定。

　　主要风险/挑战

　　公司电煤采购价格较高，电力业务盈利水平偏低，电煤价格的上涨使盈利水平出现波动；

　　公司负债规模持续增长，未来投资规模较大，将面临一定的资本支出压力。

　　大公国际资信评估有限公司

　　二〇一一年五月十二日