当楼市调控举措迭出，在流动性适度收紧的大背景下，地产商借助地产基金“跑马圈地”已经成为去年以来的业内常态，随着厦门首只合伙制地产基金的诞生，这种新的投资方式也已呈现在厦门投资者面前。

　　2010年被国内PE（私募股权投资）界称为是国内的“地产基金元年”。数据显示，2010年国内市场涌现20多只地产PE，资金规模达到了500多亿元。包括金地集团（600383）、复地集团在内的国内地产大鳄纷纷涉水地产基金寻求资金突围，对于投资者来说，地产基金的投资回报率，是他们最关心的问题。

　　“有些地产基金开出的收益率太高，最后都达不到预期收益。”厦门一家PE的负责人告诉记者，不少地产基金给投资者提出的预期收益率都在20%以上，但是去年以后有一些地产基金实际上达不到预期收益率的。“有的只有10%，甚至还不到。”

　　金融系与地产系孰优孰劣

　　从目前国内已经出现的地产基金的类型来看，主要有以开发商为主导成立的“地产系”地产基金，和独立运作的“金融系”地产基金。

　　“其实背后考验的，还是基金的专业运作能力。”有业内人士指出，目前国内市场的主流一般较为推崇独立运作的地产基金，因为其基金管理团队有较强的金融实战能力，同时对地产界也有较强的了解。但是“地产系”地产基金也有自身的优势，特别是地产专业优势和一定的资源优势。

　　厦门大学金融系教授陈善昂表示，在政策合规的情况下，地产基金的营利主要受到地产项目的营利前景已经基金管理团队的运作能力的影响。

　　紧盯开发商信用及项目盈利前景

　　那么作为投资者，在目前的宏观背景下，地产基金是否有投资的意义？

　　“有条件的投资者选择合适的地产基金进行投资，还是可行的。”厦门大学金融系教授陈善昂表示，首先这可以分享部分房地产价格上涨的利益，实现资产的保值增值；其次流动性比较好；此外和投资性购房相比，门槛也更低。

　　但是陈善昂也提醒投资者，购买地产基金是还是要多一点心眼，首先要注意的是政策风险，必须确保你的投资是属于符合相关法规规定的。其次是地产商的信用、行业口碑及其开发项目的盈利前景。最后就是要在法律人士的帮助下明确地产基金契约中的条款，确保没有法律上的疏漏。