路透上海9月15日电---中国最大的银行间债券信用增进公司将于下周初在北京挂牌.该公司的正式成立,意味着一些评级较低的信用产品,可通过信用担保等方式提高债项评级,以达到发债标准.这在技术上,对解决中小企业融资难问题提供了帮助.

    但业内人士也表示,仅靠信用增级能否破题中小企业融资尚待观察,莫如借力推出资产证券化、垃圾债券等品种,在活跃市场交易的同时,扩大中小企业的融资通道.而从直观上来讲,信用增级并会增加金融资产组合的市场价值,为大力发展资产证券、发行高收益债券奠定了不可获缺的技术基础.

    "信用增级公司成立後的一个重要业务,就是要把一些债券的信用评级提高上去,比如从A或A以下提高到AA及其以上."联合资信评估有限公司一高层称.

    北京一大型银行的高层周二在电话中对路透表示,由银行间市场交易商协会等出资成立的信用增进公司初定下周一(21日)挂牌,公司注册资金达60亿元人民币,是目前为止国内最大的信用增进公司.

    该公司由中国银行间市场交易商协会、银行等协会成员单位、大型企业等共同出资完成.

    能否一举破解融资难?

    信用级别不够,一直是中小企业在债券市场实现直接融资的掣肘.此前,交易商协会副秘书长冯光华曾表示,交易商协会正在探索完善中小企业直接融资外部信用增级机制,筹划全国性的信用增级机构.此次信用增进公司的成立,令业界普遍寄预厚望.  

    上海一信用评级公司的业内人士表示,"信用增级更多是针对中小企业来说的,...对大的企业,他们本身的企业资质就很好,并不需要外部增级."

    他并推测,由于该公司发起人包含银行间交易商协会,此次信用增级的对象更多将集中在短期融资券和中期票据,特别针对短融的成分较大.

    短期融资券的发行期限在一年以内,可为企业提供流动资金的支持.在中小企业信用评级问题解决後,料将大大激发企业发债兴趣.据统计,目前短期融资券的托管量为3,524.35亿元,中期票据的托管量为6,967亿元.

    但上述信用评级公司人士也指出,在中国的目前经济体制下,以民营为主体的中小企业融资难是历史难题,当前市场已经有一些政府主导的小规模的从事信用增级业务的公司,但对于中小企业直接融资的帮助效果并不明显,此次成立的信用增进公司是否能解决中小企业直接融资的问题还有待观察.

    "(信用增进公司)担保也不是乱担保的,就那些注册资本,也要考虑信用风险,...这在多大程度上能帮助中小企业发债,真的很难说."他称.

    垃圾债券或可破解中小企业融资

    对于中国债市能否借力此信用增进公司的成立,激活债券市场一直缺少的资产证券化类产品,以及垃圾债等的发行,也成为市场人士关心的焦点.

    上海一券商固定收益承销的人士表示,"现在中国的好企业很多,其中不少也想直接发债融资,...没有担保的话,审批起来很麻烦,如果有担保的话,会相对好一些."

    因此,该人士认为,通过信用担保的外部增级,将使部分企业达到发债的条件,增大债市的容量,对于活跃债市的交易是比较有利的.

    但他也指出,面对中国数量众多的中小企业,担保公司的外部信用增级对于破解中小企业融资难的问题还是显得杯水车薪.

    "是不是可以考虑推出垃圾债券呢?高风险高收益,市场肯定有人愿意买,中小企业也想融资,就让他们在一定范围内发行垃圾债券."他说.

    垃圾债券又称劣等债券,指信用评级甚低的企业所发行的债券.一般而言,BB级或以下的信用评级属于低.

    华南一银行固定收益债券分析师也表示,完整的债券市场,需要在一定范围内允许垃圾债券的存在,在让那些偏好高风险的投资者拥有恰当的投资对象同时,也让那些高成长性的中小企业实现直接融资.

    "企业愿发(垃圾债),投资者愿买,你情我愿的事情,也不用现在担保增级这麽复杂,...咱们国家创业板这不都有了嘛,为什麽也不搞个垃圾债券市场呢?"上述分析师最後表示.