债券交易所市场09年伊始国债与企业债就走出不同行情，交易所信用债市场的表现明显好于国债市场。分析人士认为，高信用等级的信用债或将成为09年债市的热点，但由于对09年国内经济并不乐观，因此投资者一定要注意信用风险。

   上证国债指数从2009年1月5日起连续三个交易日走低，1月9日报收于121.22点，仅回升0.02%。而交易所企业债则呈小幅攀升态势，上证企债指数新年以来连续小幅攀升，1月9日报收于133.36点，上涨了0.11%，盘中创下133.38点的历史新高。

   光大证券债券分析师李怀定向世华财讯表示，高信用等级的信用债或将成为09年债市的热点。由于央票发行暂停，导致货币市场流动性和安全性较强的央票供给相对短缺，投资主体主要是商业银行的高信用等级短融09年有望受到一定程度的追捧。对于处于试点阶段的30多只中期票据而言，其发行主体基本上都是国有特大型企业，因此该类信用债的风险微乎其微，也将成为09年信用产品投资的热点。此外，各期限的国债收益率目前基本上都处于历史最低点，这也或将促使保险公司和银行选择高信用等级信用债。

   世华财讯债券分析师李士泽认为，商业银行进入交易所市场的试点以及关于公司债可能免利息税的传闻，都对公司债市场构成利好，也将吸引投资者进入。一些品质较高的发行人，或者实际信用水平比较高的债券将给信用产品投资者带来投资机会。

   但由于对09年国内经济并不乐观，因此对于信用债来讲，信用风险是最令人担忧的问题。李怀定表示，信用风险不仅包括通常所讲的发债主体违约风险，还包括信用价差风险和信用降级风险。一般而言，随着发行主体经营业绩下滑，发行主体的违约风险将不断上升。即使对于高信用等级或等级较低但有完全担保的信用债而言，纵然没有违约风险，但随着发行主体财务状况的不断恶化，信用价差风险也将不断上升，如果这种信用价差风险不断上升最终导致信用评级机构调低发债主体信用质量，最终导致信用降级风险出现。

   另有业内人士指出，如果一旦有信用违约事件发生，就会对现有的信用息差的评级体系造成很大冲击，从而对短期内信用债市场造成波动。09年“垃圾债”市场可能正在渐行渐近，在这个差异化极大的市场中，深入研究寻找价值才能获得成功。