指数回调,股票指数分级交投活跃度下降

　　上证综指截至周五收盘于3222.51点,全周指数下跌1.44%。截至周五收盘,130只股票指数型分级基金(包含125只普通股票指数型、3只股票指数增强型和2只QDII指数型)场内净值规模达到1197.81亿元,较上周下降1.52%,份额规模达到1422.18亿份,较上周下跌了0.15%。市场主要指数回调,交投活跃度下降,本周场内份额日均成交额相比上周下跌了20.72%至24.09亿元。 主要分级标的指数回调 本周行业主题方面,大部分指数下跌,上涨指数只有4只,分别为中证银行(1.01%)、保险主题(0.82%)、中证煤炭(0.46%)、中证企债(0.05%)。本周跌幅居前的分别为信息安全(-3.82%)、创业板50(-3.42%)、高铁产业(-3.36%)、中证TMT(-3.32%)、CSWD生科(-3.18%)。

　　3只分级基金下折距离小于10%

　　本周出现3只股票型分级B的下折距离(即下折母基金所需跌幅)小于10%,比上周多一只。其中下折距离最小的是工银瑞信[微博]中证传媒B,其距离下折母基金仅需跌幅5.06%,另外两只分别为富国中证移动互联网B和华安创业板50B,距离下折母基金分别需跌幅6.44%和8.1%,投资者需要注意下折风险。 分级A隐含收益率趋稳 本周分级A份额隐含收益率基本保持平稳,主流的+3.00%、+3.50%、+4.00%品种隐含收益率分别为:4.63%、5.06%、5.33%,上周为:4.61%、5.04%、5.30%。

　　多只存在整体折溢价的分级基金场内流动性较差不适合套利操作

　　存在溢价套利机会的15只基金,与存在折价套利机会的16只基金,场内流动性大多较差,我们认为折价出现原因可能与其流动性关系较大。交易活跃度不足,导致份额净值变化后,交易价格“跟不上”份额净值涨跌幅,被动出现折溢价。

　　重点推荐周期板块、消费板块、港股杠杆属性较佳的分级B

　　基于市场周期研究,我们主推周期性板块、消费板块的行业,以及长短周期都走过拐点的港股,结合分级B当前的流动性、价格杠杆、下折风险大小,推荐以下分级B:易方达上证50B(502050)、富国中证军工B(150182)、鹏华中证国防B(150206)、招商中证证券B(150201)、富国中证证券B(150224)、鹏华中证证券B(150236)、招商中证白酒B(150270)、国泰国证医药卫生B(150131),以及银华恒生H股B(150176)、汇添富恒生B(150170)。

　　风险提示:折溢价套利需要承担指数波动风险,临近下折分级B的折算风险。