宏观经济环境如何？经济数据企稳，难以对货币政策形成冲击

　　8月公布的经济数据整体有回升，主要由于PPP推进加速和财政政策发力，但是并未改善经济结构，不对央行货币政策形成冲击。一方面是地王频出、房价攀升、居民贷款的回升，货币政策宽松预期放缓，另一面是全球经济复苏仍然乏力，尤其是欧洲和日本依然是负利率的表现，依然需要货币宽松政策的支持，所以货币政策收紧的迹象也是短期难以看到的。

　　是谁站在风口？定开债成资本“弄潮儿”

　　在当前“资产荒”愈演愈烈的背景下，定期开放式债券基金成为了资金追捧的新宠。定期开放申购、赎回的运作模式，既能避免传统封闭式基金不能直接赎回或者被迫以折价变现的劣势，又能减少普通开放式基金投资期间因频繁申购赎回带来的流动性冲击，同时在封闭期内杠杆的自由度更大，从而提升获利机会。定开债的封闭期在一定程度上弥合银行短期理财的期限，从这个角度来看是符合市场需求的。

　　我们应该怎么做？严格控制信用风险

　　长信固收团队应对最近债市频发的踩雷事件中，主要采取自上而下地屏蔽一些特别的行业和地区和自下而上地从个券的角度进行筛选，严格控制了风险。目前主要以配置信用债为主，后期适当调仓会偏向久期相对较短，收益较高的债券。