信用债：投资保护加强监管协同加速-行业观察-信用财富网

信用债：投资保护加强监管协同加速

来源：和讯网 2016-09-05 10:33:58

　1）上周信用债震荡。上周信用债走势分化，AAA级企业债收益率平均上行2BP，AA级企业债收益率平均下行1BP，城投债收益率平均上行1BP。　　2）投资人保护机制加强。媒体报道称协会将推《投资人保护条款范例》，明确母 ...

　1）上周信用债震荡。上周信用债走势分化，AAA级企业债收益率平均上行2BP，AA级企业债收益率平均下行1BP，城投债收益率平均上行1BP。

　　2）投资人保护机制加强。媒体报道称协会将推《投资人保护条款范例》，明确母弱子强等七大类风险事件，设置交叉保护条款等四大类基本投资人保护条款，并通过事先约定处理程序和各方权责提高债券持有人会议效力。投资人保护机制有望加强，利于防范道德风险，降低信用风险事件引发市场大幅调整的概率。

　　3）城投再融资无忧。网传交易商协会放宽债券发行门槛，对于城投平台，放宽省会和计划单列市下属区县平台发债，由于仅放宽了省会级区县，这些平台本来就不差钱，且交易所将收紧类平台融资，故城投的新增供给有限，但可能会从交易所转向银行间。放松募集资金用途并取消禁发期意味着可借新还旧，整体而言，城投再融资政策趋宽，偿债不确定性降低，利差有望继续缩窄。

　　4）监管协同加速。协会放宽城投和地产债，交易所则收紧了类平台和地产企业融资，一松一紧后交易所和银行间发行条件将趋于平衡。供给总量影响不大，但结构可能变化，银行间和公募品种发行量趋升。网传央行将邀请证监会稽查执法机构对债券市场违法违规行为实施跨市场执法，加上发行门槛等方面趋同，银行间和交易所债市监管协同有望加速。

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