截至7月19日收盘，沪指上半年以来上涨106.99点，在多次上攻后终于站上3000点。不过，沪市成交量却并未见明显起色，显示市场分歧依然存在。站在当前时点，进攻还是防守，即便是资深投资人士也大呼难以捉摸。而作为一名从业18年之久的投资老手，广发基金另类投资部总经理、广发聚瑞混合基金经理王颂认为，当前市场的估值处于历史低位区间，股票在大类资产配置中具备较高的长期配置价值，而在低估值的投资环境中，最适合狩猎那些基本面好转的传统行业以及具备发展空间的新兴产业股票。

　　广发基金在7月25日正式推出新基金——广发创新升级灵活配置型基金，该基金拟任基金经理也是王颂。对于这只基金的操作，王颂表示，在刚成立的时候，会严控建仓节奏，逐步建立组合安全垫；在挑选个股方面，会选择估值较低、安全边际比较高的优质企业进行配置。在具备足够的安全边际后，即使投资出现一些失误，也不会对组合造成太大的影响。而在具体的策略选择方面，王颂表示，组合策略将以中性大类资产配置策略为基准策略，以军工和稳定的消费服务类权益资产为基础配置，并阶段性地以部分头寸对市场热点进行把握。

　　公开资料显示，王颂具有18年从业经验，2012年5月加入广发基金管理有限公司，曾先后担任广发基金机构投资部总经理、权益投资二部总经理、另类投资部总经理的职位。在投资上，他加入广发基金后即开始管理社保基金组合，并自2014年12月24日起担任广发聚瑞基金经理。有券商研究机构评价道，长达18年的从业经历让王颂修炼了敏锐的市场判断力，也磨炼了其把握行业轮动和精选个股的能力。

　　今年年初，A股市场突如其来的“熔断”令市场情绪再次陷入冰点，市场操作普遍较为谨慎，而王颂所管理的广发聚瑞混合却在此期间逆市保持较高股票仓位，也因此踏中了今年以来的市场低点。王颂当时认为，“2016年开年后市场大幅下挫，使市场估值水平快速下降，这给那些估值较低的行业龙头带来投资机会。同时，政府供给侧改革也将为一些行业的基本面带来较大的根本性变化，因此，市场在整体经济风险暴露过程中，会带来一些优秀个股和行业层面的长期投资机会。”

　　记者注意到，广发聚瑞混合的股票仓位在今年一季度市场悲观背景下不减反增，也因此捕捉了今年以来的市场低点，而股票高仓位的优势在反弹行情中表现得淋漓尽致。Wind数据显示，截至7月18日收盘，沪深300(3205.110, 3.82, 0.12%)指数近一个月中仅上涨4.88%，同期混合型基金平均上涨3.76%，而广发聚瑞混合在此期间的涨幅近5.44%。

　　王颂在今年年初准确把握加仓时点并非偶然。记者注意到，早在其管理广发聚瑞混合基金之初，其对市场的把握能力就已充分显现。2015年初，基金经理逐步减持价值股，开始重点布局中小盘成长股，而2015年上半年以信息技术、传媒等为代表的中小盘股迎来单边上涨行情，创业板指和中小板指(11336.964, -57.49, -0.50%)创出新高。Wind统计显示，广发聚瑞混合2015年净值增长率达到25.57%，跑赢同期业绩比较基准收益率逾19个百分点，跑赢同期沪深300指数涨幅20个百分点。

　　同时，王颂在精选个股方面也有独到见解。在他看来，传统行业正在经历第四次技术革命，一些优秀的蓝筹公司由于行业衰败而陷入业绩萎靡，而新技术的开发又给这些公司注入了新的活力。此类公司变化的过程，同时也是估值修复的过程，作为投资者可以从中寻找机会。王颂举例，“此前关注过一家做碳素的企业，该公司的市场占有率达到40%，处于行业中的有利位置。同时，该公司拥有石墨烯领域的三项专利，在业务发展方面也落到实处，把寻找石墨矿作为一项核心业务来做。”据王颂透露，基金组合在持有这只优质企业期间获得了不错的投资回报。

　　近20年的投资经验培养了王颂独立把握市场的意识以及敢于逆市而行的勇气，但是这份勇气并非简单的博弈，而是来自于对企业价值和市场估值综合判断的理性思考。

　　“低估值是防范股市风险的重要手段。在低估的环境中，股票资产在大类资产配置中具备较高的长期配置价值。”王颂表示，从市盈率来看，最近三年沪深300指数的市盈率，最低点是2014年4月底的8.1倍，最高点是2015年6月的18.8倍，现在差不多是12.51倍，这比最近三年平均水平略低一点。值得注意的是，自2014年初至2016年7月13日，中债7年期AA级企业债收益率从7.67%下降到4.48%，下降幅度超过300个BP。考虑到市场无风险收益水平下降对A股估值的影响，沪深300指数在最低点时8.1倍的市盈率，折算后的市盈率是10.93倍。因此，他认为当前沪深300市盈率12.51倍，属于历史低位的水准。

　　而从基本面来看，当前宏观经济依然存在下滑压力，货币政策保持相对宽松的水平。而无论是较为低迷的经济环境还是货币通货膨胀的预期，都在资本市场中有所反应，A股中的大部分个股都处在估值比较便宜的阶段。

　　不过，创业板市场的业绩增速低于预期却是王颂心中的“梗”。他表示，此前创业板市场的预期同比业绩增速是88%，但是根据中报的业绩预报，中小板的业绩同比增速为23%-56%，创业板也只有36%-60%。“市场预期比实际高出很多，这是我所担忧的因素。”王颂说。

　　对于未来市场的投资机会，王颂表示，预期经济压力和政策支持将是影响今年股票市场运行的主线，其间将穿插通胀影响、债务风险、货币宽松、资本外流等阶段性影响因素。在此背景下，市场将呈现大幅震荡和市场热点多变的特点，近期或将持续在3000点上下10%的区间维持震荡状态。

　　在这种正反面因素互存的环境里面，王颂认为股票仓位的控制非常重要。广发基金在7月25日正式推出新产品——广发创新升级灵活配置型基金，该基金将由王颂拟任基金经理。对于这只基金的操作，王颂表示，在刚成立的时候，会严控建仓节奏逐步建立组合安全垫；在挑选个股方面，会选择估值较低、安全边际比较高的优质企业进行配置。在具备足够的安全边际后，即使投资出现一些失误，也不会对组合造成太大的影响。而在具体的策略选择方面，王颂表示，组合策略将以中性大类资产配置策略为基准策略，以军工和稳定的消费服务类权益资产为基础配置，并阶段性的以部分头寸对市场热点进行把握。