债券违约成常态下半年重点关注高等级信用债-行业观察-信用财富网

债券违约成常态下半年重点关注高等级信用债

来源：和讯债券 2016-07-19 15:34:22

　　日前，交银集团发布2016年下半年中国金融市场及债券投资策略，其中对信用债市场分析显示，2016年以来已有24只债券实质性违约，已超过2015年全年违约数量的2倍，平均每周即有一只债券违约。违约主体从民企扩展至 ...

　　日前，交银集团发布2016年下半年中国金融市场及债券投资策略，其中对信用债市场分析显示，2016年以来已有24只债券实质性违约，已超过2015年全年违约数量的2倍，平均每周即有一只债券违约。违约主体从民企扩展至央企，再到地方国企，各类型企业均已沦陷，城投债成为仅存的信仰。

　　另外，在行业评级方面，负面评级增多，且多集中在产能过剩行业。自去年10月份以来，负面评级次数开始超过正面评级。2016年以来负面评级次数达到185次，为去年同期的1.9倍，正面调整次数有所减少。在评级下调的行业中，在煤炭、钢铁等产能过剩行业依然排在前列。

　　预计下半年信用债净供给量将受到风险偏好降低的影响。目前债券对贷款仍有优势，以5年AAA中票为例，其相对于同期贷款有着明显的成本优势。因此，企业有发债的意愿，但风险偏好将降低，将对信用债供应形成限制。

　　下半年信用债投资策略

　　信用风险爆发进入高发期，违约成为常态。供给侧改革去“僵尸企业”加大信用风险。在经济下行周期中应该回避低等级债券，回避周期性行业。

　　下半年信用债净供给量难以大幅增长。监管层对债市杠杆的限制，会对低等级信用债行情有所压制。

　　二季度债市调整后，高等级信用债券的信用利差有所扩大。“资产荒”的延续使得高等级信用债在下半年仍然是优质资产，尤其是城投债。

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