北京时间6月24日14：00点，英国公投计票结束，382个投票区全部公布结果。其中支持留欧16，141，241人，占比48.1%，支持脱欧17，410，742人，占比51.9%。英国就此退出加入43年的欧盟。前海开源基金执行投资总监谢屹点评如下：

　　中国人常讲，天下大势分久必合，合久必分。对于向来实用主义的英国而言，分和不需等待太久，利益是背后唯一的考量。而之所以留欧的利益不再，原因在于欧盟本身债务问题重重，成员国参差不齐，难民问题突出，以及由此带给相对发达成员国家的财政负担和安全问题。而在这些问题的背后，更深刻的原因则植根于全球性的经济失速，产业结构老化，需求疲弱。经济的问题将逐步但不可逆的影响到世界的政治格局。向前看，就欧洲而言，我们判断其非核心国，尤其是债务深重的成员国之中（比如希腊等），可能会产生下一个脱离欧盟的国家。尤其是在脱欧影响下国债收益率飙升的那些国家步英国后尘的概率在加大。

　　从资产配置的角度，避险继续成为主题。脱欧从事件驱动的角度会短期放大避险的逻辑，但更重要的是他长期也将加剧经济失速的风险，这会反过来继续增加基本面的避险需求和其持续时间，因此短期和长期的逻辑完全一致。在各大类资产中，我们继续看好日元，美债，以及最重要的黄金。

　　黄金的逻辑除了经济本身的滞涨风险之外，现在很可能又多了一项，即来自信用货币体系风险加剧的支撑。因为各国央行应对脱欧的手段几乎都是继续加大已经超级宽松的货币政策，美联储今年加息我们预计至少推迟到12月，欧央行可能会加大负利率，日本央行可能被迫再次加大资产购买力度。我们通常认为货币政策只是中短期因素，但是若全球各国央行联合起来，则货币效应将加剧，时间也会延长，信用货币的风险会上一个台阶，黄金价格也会上一个台阶。

　　类似的情景我们在2008年金融危机以后看到过，黄金由于连续的货币超宽松，从900美元/盎司上升到了1800美元/盎司，背后的逻辑就是各国央行在扩张资产负债表的同时，整个信用体系的货币含金量急剧下降。以美国为例，美联储资产负债表扩张了4倍，而黄金储备基本不变，每一个美元含有的黄金下降了75%。面对这种情况，能够使得货币保值的最佳方式就是持有黄金挂钩的资产。

　　从具体的标的看，实物黄金，黄金ETF，黄金采掘类的股票以及金银珠宝基金都将是不错的选择。虽然股市整体作为风险资产会随着脱欧导致的避险情绪而下跌（比如脱欧当天恒指最高下挫-5%以上），但是由于黄金的上涨，黄金采掘类股票和基金可以很好的抵抗股市的下跌并提供绝对收益。

　　如谢屹管理的前海开源金银珠宝混合基金（001302）在脱欧当天的涨幅在3.8%+。从长一点的时间尺度来看，2016年年初至今沪深300(3077.156, -40.16, -1.29%)（000300）跌幅约-18%，而金银珠宝基金的涨幅也在25%+。向前看，我们认为在后脱欧时代，无论从基本面还是货币层面，黄金都将迎来加速上升的时间窗口，是个人和机构投资者必不可少的配置。