权威人士发言之后，4月的经济金融数据又让市场感到一丝凉意。其中值得注意的是，在信用事件的影响下，债券融资量大大降低，4月债券融资量只有3月份的三成。业内人士表示，信用违约的影响短期不会消除，利率债和信用债的分化会长期存在。今年后期来看，或仍是“猴年猴市”。但不同品种债券分化，信用利差走扩对债券市场的发展而言，长期来看是好事。

　　统计数据显示，4月份社融数据较一季度大大回落，其中直接融资，即债券融资的萎缩是主要原因。数据显示，4月债券融资总额为2096亿元，较前一个月的6986亿元大大减少，仅为前者的三成。另外，Wind统计也显示，4月信用债发行规模为0.75万亿，较3月1.3万亿回落5500亿。

　　4月份债券融资数据骤降的原因显而易见，主要是信用事件频发，投资者风险偏好较低，大量信用债发行取消或推迟。但与此同时，高评级信用债和利率债市场收益率并没有出现大幅上行。信用利差在走扩。耀之基金董事总经理杜洋表示，造成这种格局的主要原因是，在信用风险事件的驱动下，整个市场的信用利差在扩大，信用债抛盘比较多，因此信用债的成交利率上行较多。另一方面，由于债市风险偏好转移至高评级信用债和利率债，对这部分债券而言，卖盘多的同时，买盘也较多，因此成交利率的上行受到了一定的制约。

　　另一位债券基金经理表示，这种分化无疑将会长期持续下去。有人指出，政府一直呼吁要提高企业融资中直接融资的比例，而债券融资是企业最重要的融资渠道。现在来看，企业发债显然越来越难了，这与大方向相悖。

　　上述债券基金经理认为，对企业而言，确实融资更难了，因为大家的风险偏好下来了。但这是合理的，本来就该如此，市场化定价，风险应该与收益成正比，“很多很烂的企业，贷款都拿不到，也来债券市场融资”

　　太和智库研究员，新声代经济学者张超也表示，现在的信用利差太窄了，完全没有充分反映市场风险，这种情况让二级市场的投资者来投资是不合理的。政府呼吁提高直接融资比例，初衷是降低企业融资成本。从数据上看，狭义货币(M1)的增速已经连续6个月高于广义货币(M2)，这说明，企业并不是难融资，能融到钱的企业资金很充足，融不到钱的企业并不是因为融资难的问题，而是结构性问题，这也是权威人士近期发声的目的所在。

　　杜洋指出，信用风险正从民营低评级债向国有高评级债转移。从目前的情况来看，有些国有企业出现了评级过高的情况，因此在今后的一段时间内，国有企业的信用评级将会得到市场的重新定位。而与此同时，低评级民营企业债将会受到挤压，不过由于2014、2015年低评级债已经受到过市场的重新定位，因此利率上行的空间也有限。