今天真让基金君想不明白。好不容易涨了一段时间，今天的大盘咋说跌就跌这么狠呢？上午开盘以后连基金君都明显感觉到盘面不对了，然后，然后大盘就以迅雷不及掩耳盗铃之势开始大跌了，最低一度跌到2905点，虽然尾盘收回来一点，但是然并卵，还是失守3000点，收在2972点，最后上证指数跌了2.31%，创业板更是跌了5.6%。

　　话说，刚过早上十点半就开始有小伙伴嗷嗷待哺地开始等国家队了。不过大家也都知道，国家队组织反攻也至少也需要一个中午的时间穿装备么。

　　然后下午就开始大跌了。

　　但是瞪大了眼睛的小伙伴们都清醒地知道，这一切都不是真的！两点半之前都只是集合竞价！很快，两点半就真的到了，然后，见证奇迹的时刻还真的来了……

　　不过这次，这次好像哪里有点不大一样。

　　基金君的一个小伙伴神秘地告诉基金君，他发现这次国家队好像出手了，但是是低调地出手哟。不往上打价格，而是在底下垫单子，跌到低位自然有买单吃进。

　　看不来盘的基金君表示，虽然不知道这个小伙伴在说什么，但是感觉好高级的样子啊！

　　然后，大家就看到了，尾盘保险和银行真的拉起来了，很多大盘股还翻红了。但是，不管怎么说，虽然今天最后出现了一根长长的下影线，可是小阴棒还是老长的。不晓得今天抄到底的聪明资金们明天会不会获利就走呢？

　　闲话少说，下面是正儿八经的分析。。。

　　前期涨多了，得跌

　　好，那么除了上面瞎扯的段子原因之外，还有哪些因素呢？

　　为此，基金君找来了好多家基金公司的观点。基金君在询问、整理中发现，几乎每家基金公司都觉得这次大跌是因为前面涨多了。书面语是“市场前期反弹较多已累积一定获利盘，部分资金有获利了结的需求。”

　　上投摩根还表示：“目前市场参与主体仍为存量资金博弈，缺乏增量资金，上供乏力。”

　　债券市场下跌拖累，得跌（这个要好好讨论）

　　多家基金公司都认为4月以来债券市场的连续下跌对A股在产生负面影响。由于部分信用债出现了延期偿付利息的情况，信用利差增大，对资金流动性预期造成负面影响。

　　海富通基金经理周雪表示：“近年的债券牛市导致收益率较高，内部杠杆多。宏观经济政策的回暖以及通货膨胀对债市造成了一定的负面影响，但其实，债市的违约风险仍在可控的范围之内。”

　　“我们已经看空做空一段时间，债券现在是负敞口，股市近期也不看好。”有大型买方机构人士称，大致有几个逻辑，首先经济复苏会被证伪，因为投资和基建，复苏会有，但我们判断明年一二季度可能才能找到中国经济的L型底。央行的公开市场操作把资金利率压得比较低，但史无前例的财政政策已经使得货币政策空间很有限。长期看，债券市场收益率很难有大的上行空间，但今年会有脉冲式上行。

　　在该机构人士看来，债市短期必跌。“目前债市非常不乐观，如果一个月收益率上行30-50个bp，机构就可能大量赎回，这会加大市场跌幅，”不过他也表示，“收益率上行多了，对部分信用债可能也是机会。债市去杠杆这块，最近相关部门一直在查，我们已经配合了一个多月。很多配债机构的资产端和负债端存在错配，解决这个问题，现在看只有现券利率上行。”

　　谈到股市，上述机构人士认为，股市今年可能会寻找一个大底，让风险充分释放，“我们希望市场能跌破前低，但因为国家队的操作，股市现在已经没有自身规律了。”

　　中金公司则认为，“盘久必跌”再次应验，潜在影响市场情绪层面的因素包括：

　　1、债券市场违约接二连三，对于流动性、信用违约、杠杆等问题的担心使得债券市场波动加大；

　　2、私募新的监管新规预期开始实施，市场传闻有较多私募并未达到监管要求；

　　3、对货币政策边际动向的担忧。虽然情况难言乐观，但暂时也没有必要过分悲观。今天市场的快速放量下探已经释放了部分做空动能，市场继续单边大幅下挫的可能性并不大，后续大概率可能呈现区间整理状态。