市场点评 2016年02月25日 A股主要指数早盘低开后跌幅不断扩大，收盘时全线大幅下挫（见下表），令2月初以来累积的涨幅大部分被抹去。全市场上涨的股票不足50只，近1400只股票跌停，春节前后反弹行情后的这根长阴线或将打击市场人气，令市场整体风险偏好低位徘徊。

　　表：A股主要指数表现

　　数据来源：Wind 资讯

　　　我们认为今日市场受到以下因素的影响较大：

　　1． 证监会新任掌门人的上台虽能短期安抚市场情绪，但投资者更关注的还是经济基本面的改善和公司业绩的增长。经济数据显示下行压力仍未有缓解，官方近期加码房地产去库存力度以对冲下行风险，这从一个侧面显示出经济结构转型的艰巨性和稳增长有效手段的缺乏。近期上市公司陆续公布的财务数据并未给市场带来惊喜，尤其与近期一线城市房价涨幅形成鲜明对比，一些公司甚至有退市的风险。

　　2． 尽管央行货币政策仍宽松，但边际上或将出现变化，A股对资金的吸引力下降。两融余额在2月份的反弹行情中并未上升，不排除部分资金分流进入债券市场和一线城市的房地产市场的可能。

　　3． 市场对于本次自2月初以来的超跌反弹行情有较为一致的预期，即短期的修复行情，不必对涨幅抱太高期望，加之前期的套牢盘令市场短期上涨后遇到显著抛压并形成正反馈。

　　我们将对市场保持谨慎态度并耐心等待机会，重点关注与经济周期相关性较弱且财务健康以及前期超跌短期有催化剂的品种。