春节过后，除了常规的逆回购操作外，央行昨日开展了节后首次的中期借贷便利（下称MLF）操作，延续节前逆回购加各类定向工具“组合拳”的调控模式。

　　央行微博昨日公布，2月19日，MLF到期1100亿元，为保持流动性合理充裕，人民银行对20家金融机构开展MLF操作共1630亿元，其中3个月、6个月、1年期分别为475亿元、620亿元、535亿元。

　　当日，央行又通过利率招标方式开展了100亿7天逆回购，中标利率维稳于2.25%。

　　与央行注入MLF和逆回购的操作量相比，更为市场关注的周五续作MLF利率的下调。昨日MLF的3个月期利率持平为2.75%，但央行却下调6个月、1年期利率至2.85%、3.0%。

　　该利率较此前分别下降了15个和25个基点。此前的1月21日，6月和1年期MLF利率分别为3.0%和3.25%。

　　天风证券副总裁翟晨曦认为，利率市场化完成初期，从货币市场到信贷市场的利率传导还未完全建立，传导效率较低。此次央行直接调整的为MLF，而非公开市场操作利率（直接对应货币市场利率）。意味着，在当前阶段，央行不希望单纯的降低货币市场利率，引发金融市场继续加杠杆，而是转而直接在信贷市场做利率引导。

　　此外，业内人士分析，MLF利率下调显示央行引导利率下行的意图未变，在“稳定汇率”依旧为央行的首要任务、信贷快速投放、M2同比增速远超目标值、本次MLF操作利率下调部分释放了宽松预期等因素的共同作用下，降准式宽松暂且远去。

　　兴业研究分析师郭草敏指出，当下，稳定汇率依旧是央行工作的首要任务，前日公布的外汇占款数据再度下滑。尽管近期人民币汇率维持稳定，但若再像之前一样直接降准，可能会加大人民币贬值预期的压力，因此降准工具的使用会更加谨慎。

　　“加之与往年比较，今年2.51万亿的新增人民币贷款依旧可以称为巨量投放，同时，1月份广义货币M2同比增速加快。信贷的快速投放会进一步抑制央行大规模一次性释放流动性。”郭草敏说。