本周一A股有所回落，沪综指收跌1.78%至2688.85点。其余股指表现好些，其中创业板综指挫0.64%至2313.20点。盘面看，权重股走势稍弱，其余多数个股随波逐流。

　　昨上午由官方公布的1月制造业采购经理人指数（PMI）由去年12月的49.7降至49.4，不如预期的49.6；几乎同时公布的财新1月PMI指数由12月的48.2升至48.4，优于预期的48.1。上述数据一般说明大型、国有企业仍在走下坡路，小型、民营企业则大致稳定。

　　本周外盘最值得关注事项是周五将公布的美国非农就业数据，因该数据将显著影响3月份美联储加息预期。就目前A股及人民币情况看，最好是美联储上半年不要加息，如果这方面事与愿违，A股探底过程多半还将延续。

　　刚推出负利率的日元走势及汇市整体情况也应关注，由上周五及本周一情况看，日本央行异常举动暂时没有诱发汇率贬值竞赛。

　　昨A股成交量创本轮熊市以来最低（熔断事故不计），这说明市场的抛压已经极小了，短期内大盘应有企稳机会。由我国股市传统看，通常春节前后走势相对稍稳，很少会出明显利空股市的消息。不过对于春节后行情，投资者仍应谨慎，因由各种迹象看，这回有关方面护盘的力度与频率均明显减少。

　　去年股灾时管理层曾出许多利好，可每次都被人利用派发，直到国家队直接下场踢球后才止跌。事后看，许多投资者原本想趁早割肉的，却因误以为护盘有效而错过了出逃机会，甚至爆仓，所以牢骚很大。也就是说，护盘在某种程度上成了吃力又不讨好的事，故这回有关方面减少些干预力度也可以理解。

　　此外，从注册制角度看，其推出时股指处于低位应该不全是坏事。投资者若同意这点，一般就应同时减少对护盘的期待。当然了，关于注册制应该并无统一认识，有些人会相信“推注册制时股指越高越好”，或者认为管理层有可能叫停注册制来救市。这么想也许也有些道理，只是多少就得冒些险了。

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