大势猜想：股指在节前会维持震荡筑底的态势

　　实现概率：75%

　　具体理由：周二大盘巨阴暴跌破“股灾底”，其杀伤力无疑是巨大的，其不仅让技术上形成断头镰刀恶劣形态，更是造成了市场极大的恐慌，从而让多方人气大减而空头气焰却疯狂，周三大盘便延续周二暴跌之势，直接跌破2700点并加速跳水。大盘跌破股灾底后加速下行，板块个股持续暴跌，充分说明空头力量的强大，同时也释放了主力对后市不看好的重磅信号。午后市场扩大跌幅再创新低，随后掌趣科技(10.760, -0.90, -7.72%)、同花顺(58.820, -3.74,-5.98%)等创业板指标股快速拉升，股指也探底回升。

　　大盘跌破股灾底后加速下行，板块个股持续暴跌，充分说明空头力量的强大，同时也释放了主力对后市不看好的重磅信号。机构认为，农行票据窝案38亿无法兑付，或引发新一轮金融内部整顿、规范市场、银行进一步抑制资金流入股市预期将提升。上市公司股东增持类的专户产品的杠杆率倍数，或于年内将被进一步限制在1倍以内，“缩杠杆”、“禁强平”目的进一步降低杠杆风险，缩杠杆预期令股市持续大幅上涨难度大。索罗斯高调宣称做空中国，人民币汇率的急剧波动让多方难于形成反攻力量。

　　短期而言，市场在大幅杀跌之后，空头力量有所减弱，预计股指在节前会维持震荡筑底的态势。就投资者而言，在市场尚未探明底部的情况下轻仓谨慎抄底，否则稍有不慎便会再度陷为被动。

　　应对策略：对于投资者而言，宜维持低仓位操作，以高抛低吸操作热点板块为主。机会上可适当把握虚拟现实、供给侧改革受益如煤炭钢铁、年报预喜及高送转等板块。

　　资金猜想：4股跌破警戒线紧急停牌 股权质押风险警报

　　实现概率：85%

　　原因描述：1月26日，上证指数跌至2015年以来的历史最低点--2749.79点，跌幅达6.42%；创业板指亦出现剧烈下滑，最终以7.63%的跌幅收盘。在剧烈的跌幅之下，当晚，上市公司因股权质押危险，出现一小波“停牌潮”。

　　海虹控股(22.37, 0.00, 0.00%)（000503）、锡业股份(9.28, 0.00, 0.00%)（000960）、冠福股份（002102）、齐心集团(14.74, 0.00, 0.00%)（002301.SZ）皆公告称，由于控股股东质押给的股票接近警戒线及平仓线，申请停牌。

　　深圳一家基金子公司人士表示，需补仓的案例不在少数。“现在要时刻盯紧盘面情况，随时打电话要求补仓。”北京一家券商资管子公司人士也表示，一旦到了预警线和平仓线，风控员工就开始通知股东及时补仓了。上海一家券商人士则表示，“我们相对要幸运，客户做股权质押的点位较低，最近还不需要通知补仓。”

　　根据数据统计，2015年以来共有存量3029.14亿股尚未解押。从公司数量上来看，有1090家上市公司的控股股东进行股权质押，其中有197家公司已在理论上出现平仓，占比18.07%。

　　其中，新湖中宝(3.460, -0.07, -1.98%)（600208）控股股东理论上需平仓质押的股数达16.56亿股，数量最大，其平仓区间为3.14-6.92元，26日收盘价为3.57元。公司表示，第一大股东新湖集团源具备资金偿还能力，不存在平仓风险或被强制平仓的情形。此外，中天城投(6.51, -0.14, -2.11%)（000540）、方正证券(6.410, -0.27, -4.04%)（601901）控股股东理论上需要平仓的质押股数亦分别达12.06亿股、10.9亿股。

　　尽管个案风险已爆发，但多名券商人士认为，股权质押出现系统性风险的可能性比较低。股权质押的风险问题，一方面要看质押时候的大盘点位，一方面要看股东能不能及时补仓。

　　根据数据统计，2015年股权质押记录中，发生在4月、5月分别有229笔、202笔，依次占全年的8.01%、7.12%。“目前已爆发出个案风险了。若市场跌到2500-2600的点位，可能有20%-30%的股权质押风险出现爆发，这已很可怕了，股权质押危机会影响到金融体系、实体经济。但系统性风险我认为还不存在。“一位上海券商人士表示。

　　上海一家信托公司人士表示，虽然系统性风险的可能性较低，但对于金融机构而言，会更加关注个案风险。

　　据了解，补仓机制中，上市公司往往要通过补股权或者补现金的方式。若是质押股份占总持股数较高，股东只能选择补现金。

　　据不完全统计，目前股份质押比例达100%的上市公司约有35家，譬如隆鑫通用(14.890,-1.02, -6.41%)（603766）、会稽山(10.020, -0.43, -4.11%)（601579）、设计股份(52.730,-3.12, -5.59%)（603018）、亚星化学（600319）、天润控股（00211）。此外，约有44家上市公司第一大股东质押率超过95%。

　　“但大部分上市公司股东手上没那么多现金，质押比例较高的股东会非常麻烦。”上述上海某信托公司人士表示。

　　应对策略：2016年以来，A股市场的不景气，拉响了股权质押风险的警报，投资者应对上述质押率较高的公司多加规避！

　　热点猜想：高层再提供给侧改革

　　实现概率：75%

　　原因描述：习近平26日主持召开中央财经领导小组第十二次会议，研究供给侧结构性改革方案。习近平强调，要在适度扩大总需求的同时，去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，从生产领域加强优质供给，减少无效供给，扩大有效供给，提高供给结构适应性和灵活性，提高全要素生产率，使供给体系更好适应需求结构变化。

　　机构认为，面临环保压力的钢铁行业和煤炭业、民企占比较高的水泥行业、便于通过电价手段调控的电解铝行业，去产能将较为顺利。在监管层鼓励、市场倒逼、制度建设完善的背景下，今年有望迎来产业横向整合的高峰。

　　应对策略：相关概念股如兰花科创(6.980, -0.52, -6.93%)（600123）、安源煤业(4.580,-0.38, -7.66%)（600397）、山煤国际(4.360, -0.39, -8.21%)（600546）、神火股份(5.67,0.02, 0.35%)（000933）、潞安环能(6.880, -0.15, -2.13%)（601699）、盘江股份(8.680,-0.66, -7.07%)（600395）、西山煤电(6.87, -0.47, -6.40%)（000983）、首钢股份(4.21,-0.25, -5.61%)（000959）、、华菱钢铁(3.54, -0.39, -9.92%)（000932）八一钢铁(5.870,-0.65, -9.97%)（600581）、新钢股份(4.580, -0.38, -7.66%)（600782）、鞍钢股份（000898）、河北钢铁（000709）、重庆钢铁(2.540, -0.13, -4.87%)（601005）、太钢不锈(3.36, -0.33, -8.94%)（000825）等可适当关注。