盘中特征：

　　上周五，市场小幅反弹，成交萎缩。上证指数收于2916.56,上涨36.08点，涨幅1.25%，成交1701亿元；深成指收盘10111.57点，上涨135.6点，涨幅1.36%，成交2764亿元。28个申万一级行业指数全部上涨；其中：采掘、电子和建筑装饰涨幅居前。非ST  类股票涨停家数61家左右，13个股票跌停。

　　后市研判：

　　多空激战2850，仍需观察是否能延续超跌反弹格局？沪深股指新年伊始连续出现调整，累计调整空间达到840点，跌幅23%。跌破2850后，有资金抢跑抄底，出现超跌反弹。但随着香港市场的波动，投资风险偏好再次下降，超跌反弹能否延续，还需要仔细观察。但是即便能够延续，从反弹的时间和空间上看，我们判断这波反弹会明显弱于去年2850起来的那波反弹。原因有以下几个方面，1)当时的底部是有明显政策托市的迹象，且有双降等政策性配合；而目前的反弹更多是技术上的超跌反弹，缺乏大力度的政策支持。2)投资者对人民币的贬值预期尚未解除。想比去年三四季度，当前投资者对人民币的贬值预期更加强烈，由于A股以及全球风险资产价格和人民币汇率在短短半年内呈现出如此紧密的同步性，投资者的风险偏好难以大幅提高。3)相对于前两次30%以上的调整幅度，本次23%的跌幅相对偏小，因此反弹的空间和时间也不如之前。技术上看，本次反弹的目标位，沪指应该在3200-3300之间，创业板指大约在2500点左右，即下跌的半分位附近。

　　中期调整趋势尚未结束，保存实力、等待机会。2015年5178以来的调整趋势尚未结束，主要原因是国内货币政策宽松余地下降，资金驱动型行情短期难以启动；其次，经济增速仍在下滑，上市公司盈利增速亦在下降，业绩驱动型行情也难以出现。

　　因此，股价回归基本面仍是大趋势，考虑到目前市场的中位数市盈率仍在相对高位，未来仍有一定回归的空间。最后，2016年开启的供给侧改革将会所产生哪些影响，不确定性仍然较高，投资者风险偏好难以大幅提高。

　　需要关注的事件：1)人民币汇率的波动；2)注册制推出的预期。3)美联储再次加息的预期；4)供给侧改革的进程；

　　操作策略：

　　持币观望，灵活应对。