杜立辉：熊猫债评级要满足审慎合规管理
来源：
2016-01-26 10:10:24
新浪财经讯 1月25日，新浪财经、大公国际信用评级集团在北京长城饭店联合举办“熊猫债评级论坛”，大公国际资信评估信用评审委员会主任杜立辉在主题讨论“中国评级行业如何应对中国债券市场国际化的挑战”环节表 ...
新浪财经讯 1月25日，新浪财经、大公国际信用评级集团在北京长城饭店联合举办“熊猫债评级论坛”，大公国际资信评估信用评审委员会主任杜立辉在主题讨论“中国评级行业如何应对中国债券市场国际化的挑战”环节表示，评级方法的设定一定要和整个评级的流程息息相关，必须要满足评级全流程审慎合规管理的需要。信用评级包含了从现场访谈到最终债券兑付的将近十个流程。对熊猫债券评级既要考虑这些主体的共性和每个主体的特性，把这些共性和特性在评级方法中进行全面、完整、公正的体现。 以下为相关实录： 杜立辉：感谢大家参加本次论坛，非常高兴有这个机会就熊猫债券评级方法的过去和和将来的三个纬度和大家进行交流。 过去总结各家的评级方法具有区域化和本土化特征，都是基于中国国内的宏观环境之下对相关企业的营利能力、偿债来源、债务结构进行整体的综合判断，再加上现场访谈等多种途径获得的综合化集中信息进行总体分析得到信用等级和展望。 现在熊猫债券来了，对原有的评级方法提出了非常大的挑战，首先纳入平均范畴的样本容量急剧增加，对数据库的要求有几何级的增长。原数的设置更加复杂多元，这些熊猫债券的发行主体和经营场所以及营业范围在很多国家，导致的很多宏观特征和行业的发展特性各不相同，甚至可能是交叉传导。 最为关键的是人民币可能并不是这些发债主体非经常性的收入，但是我们的评级是要测算整体的偿债来源对人民币的保证程度，熊猫债券就出现了更加复杂的债权债务符合形态，形成了更加多元的信用风险累积，对评级提出更加深刻的要求。 我觉得随着中国金融市场的进一步完善，为了债券市场的进一步发展大家可以放开想象一下。如果一个外国主体在中国发行两种币种以上的计价债券，这种平均元素怎么设定？由此引出了未来我们的评级方法怎么变革，我觉得重点需要从三个角度来考虑，第一个角度是需要中国所有的评级机构统一共识，用我们的努力，认真抓住这次熊猫债券促成我们国内评级国际化的机会。 长久以来中国的评级基本上固守于本土市场，熊猫债券是我们难得的历史性机遇，所谓讲机不可失，时不再来。我们中国古话讲)原来我们中国的评级是看东山，现在我们要登上整个泰山。登高而乎，必须家常者)我们中国能不能真正的走向国际化，面临的挑战可想而知。 我们的能力和我们的机遇，我们的现实和我们的挑战的差距是客观明显的。在这方面需要所有的前后形成共识，第二个方面还是要做好内功。各位嘉宾和主持人也讲了，真正实现国际化评级需要做好方方面面的工作，需要主权评级，全球的行业风险分析，汇率、利率等各种复杂的专题研究，需要用各种的评级工具进行信用风险的计算。 在这方面我们大公已经做出了历史性、战略性的储备，我个人粗浅总结了六个相关的方面，第一个方面是在技术上，大公在十多年前建立了评级行业的第一家博士后工作站。同时我们也建立了行业内规模最大，建制最全的包括数据中心、主权机构部、行业地区部、金融结构部等等各个部门的完整的研究院，这个研究院也是有正式的工商注册。在这方面我们基本上庞大的，高学历的人员目前从事基础研究，投入非常拉，但是我们还是没有收入，确实是关总和大公在这方面的战略和胸襟。我觉得并不是所有企业都能够做到这一点。 第二个方面是主权评级，大公早在十多年前开展了全球主要的一百个国家的主权评级，在全球的影响力非常大。同时，我们对俄罗斯、葡萄牙、马来西亚等20多个跨国企业的机构进行评级，每一个评级我们多是非常审慎和认真的进行，今天我特意带来分析师在访谈之后从国际企业当中带来的产品和最后的产成品。因为只有我们对于一个企业直接、全面的认识，才能真正的揭示这个企业的风险。 第三个方面是我们在分析师的培养上，明确提出了项目即科研，同时在此基础上做好行业专家，最后成为评级专家的三阶段的职业发展路径。在行业小组建设上针对我们的从事评级具体的标准和要求，提出了明确的三项基本原则和八条具体要求，在其他的比如说投资人服务上，我们每一年通过各种渠道召开投资人见面会或者是电话会议，和投资人从不同角度来判断整个债券市场发展，共同维护债券市场的稳定。 第四个方面我觉得也是非常重要的，大公建立起了进行国际化评级理论的完善体系，标志性的事件是关总独创提出大公评级信用原理和对西方评级理论的糟粕进行了分析。形成我们客观完整杜立德评级信息精华，这是我们未来熊猫债券评级和国际化评级的根基，稳定了基础的地动山摇，这是未来任何一个和机构走向国际化的鸿沟，不可逾越。 我们评级方法的设定一定要和整个评级的流程息息相关，必须要满足评级全流程审慎合规管理的需要。信用评级包含了从现场访谈到最终债券兑付的将近十个流程。对熊猫债券评级既要考虑这些主体的共性和每个主体的特性，把这些共性和特性在评级方法中进行全面、完整、公正的体现，这是我对熊猫债整个变革的介绍。
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