周三，两市低开震荡，上证指数盘中多次走低，一度跌破3600点整数关口，最低探至3572点。午后，题材股逐步活跃，随后展开反弹，创业板率先翻红，沪指重返3600点。

　　时至年末，消息面逐渐增多。继去年证监会提出研究经营机构牌照管理问题之后，12月23日国务院常务会议再次提到券商牌照的开放问。券商板块受消息影响出现大跌，盘中最大跌幅近6%，成为昨日跌幅最为严重的权重板块。实际上，牌照开放对大券商影响有限，由于其软硬实力和专业性强，交叉持牌反而有利做大做强。券商板块近期走强受益于注册制推进和新股发行提速预期，机构或借消息打压来暗度陈仓。

　　另外，银监会保监会23日发文，清查和规范保险资金举牌的资金来源，为近期保险资金疯狂举牌降温，防止高杠杆配资的巨额险资举牌不是为了控股重组，而是为了拉高股价在二级市场获取差价盈利，由此引发金融风险。受此影响，被举牌概念股大幅降温，而国资改革概念股再度逆市崛起。当前，房地产去库存化继续发酵，民企转型升级的资产重组股不仅是12月股市跑赢大盘的热点，也很可能是明年春季行情的最大热点。

　　事实上，在美联储加息、打新冻结资金之后，市场目前已经没有实质性利空，并逐步向明年春季行情过渡，因此逢低做好布局，或是目前的最优选择。

　　从政策面来看，国家空前重视发展资本市场，积极扩大直接融资是明年政府工作的重点。在此基础上，12月23日召开的国务院常务会议进一步明确了下一步资本市场发展的五大任务，包括完善多层次资本市场、建立上海证券交易所战略新兴板、推动特殊股权结构类创业企业在境内上市、研究推出向创业板转板试点和规范发展区域性股权市场。笔者认为，中央定调明年资本市场，高度看重股市对发展经济的作用，利好明年春季行情。

　　从资金面看，年末资金紧张目前并未出现，资金状况整体良好。今年年底平稳的资金状态可能是接下来春节前的预演。随着利率市场化的逐步推进，央行对短期资金面的调整能力越来越强。事实上，逆回购温和增至400亿且连续2周实现净投放。年末临近，央行不断出台助力流动性的举措，令整体银行间市场资金面较为充裕。不过，目前宏观经济状况偏弱，整体资金需求也不强。

　　从操作上来说，上证指数跌破3600点后，下探至3572点低点，远未破五周均线3511点，多头市场形态仍然保持，而且3570点附近是管理层新股发行重启的点位，建议投资者在3600点下方逢低布局。