新世纪评级公司近期发布了对宝塔石化集团有限公司2015年度第一期短期融资券信用评级报告。

新世纪评级指出，跟踪期内，该公司的炼化能力逐步提高，产能仍主要来自宁夏宁东基地、 宁夏芦花基地和珠海基地。 近年来公司原材料采购规模不断上升，国内外已有较稳定的供应渠道，但尚未能满足炼化产能的快速释放。公司下游销售渠道畅通，但受国际原油价格走低影响，公司产品价格呈逐年下降趋势，2014年公司的收入规模增速放缓，盈利能力有所下滑。目前公司在建项目较多，建成后公司产能将进一步提升，但同时公司也面临较大的资金压力。

跟踪期内，因国际原油价格持续下跌，故该公司营业收入增速放缓，同时，受炼油行业整体生产特点和国内油品定价机制等影响，公司盈利水平下滑。虽然公司的经营获现能力仍较好，但公司刚性债务负担重，且后期多个炼化项目的推进，将导致公司债(168.85,0.040,0.02%)务规模进一步扩大，进一步推高了公司负债经营程度。公司的负债中，应付票据规模始终占据较大比重，从很大程度上影响了公司货币资金的流动性。公司整体短期刚性债务压力较重，存在“短借长用”现象，面临较大的流动性风险。

综合分析，新世纪评级决定维持宝塔石化AA的主体信用等级，给予本期短融券A-1的债项信用等级。