新世纪：维持南通汽运AA主体评级
来源：
2015-09-29 22:45:28
上海新世纪资信评估投资服务有限公司近日发布跟踪评级报告，维持南通汽运实业集团有限公司主体信用等级为AA，评级展望为稳定，维持公司2015年度短期融资券信用等级为A-1级。 报告称，跟踪评级反映了跟踪期内南通汽运 ...
上海新世纪资信评估投资服务有限公司近日发布跟踪评级报告，维持南通汽运实业集团有限公司主体信用等级为AA，评级展望为稳定，维持公司2015年度短期融资券信用等级为A-1级。
报告称，跟踪评级反映了跟踪期内南通汽运在客运业务区域市场地位、多元化发展、经营性现金流等方面所保持的优势，同时也反映了公司在客运主业经营压力加大、盈利能力下滑、即期债务偿付和资本性支出等方面面临的压力及挑战。
具体来看，公司主要优势包括：1、区域内客运业务市场份额高。南通汽运系南通市属国有控股企业，客运业务在南通地区市场占有率高，跟踪期内保持了较显著的区域市场地位；2、相关产业协同发展。南通汽运积极发展农副物流等相关延伸产业，跟踪期内农副物收入逐步体现，对公司总体经营业绩形成一定补充；3、经营性现金流较充足。南通汽运主业获现能力较强，每年可获得一定规模的经营性现金净流入，能对债务偿付形成基本保障。
主要风险有：1、客运主业经营压力加大。跟踪期内，宏观经济下行、燃油价格下调，客票联动下滑，其他交通工具分流等不利因素持续给南通汽运客运主业带来较大经营压力；2、盈利能力下滑风险。跟踪期内，人工成本的上升及期间费用的增加进一步挤占南通汽运利润空间，公司主业盈利能力持续下滑，目前盈利主要依赖于财政补贴收入；3、即期债务偿付压力。南通汽运负债经营程度持续加大，且以短期刚性债务为主，资产流动性弱，面临一定的即期债务偿付压力；4、资本性支出压力和投资风险较大。南通汽运已投入运营的农副物流一期项目状况与预期差距较大，存在一定投资风险。且农副物流二期项目建设投资规模大，回收期长，短期内投资收益较难实现，后续仍面临较大的资本性支出和资金平衡压力。
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