13日，中共中央国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》(以下称《意见》)明确分类推进国有企业改革。国企改革是十八届三中全会全面深化改革的重要内容，也是这一轮股市“改革牛”的主要支撑点，市场期待改革给低估值蓝筹股带来活力，进而给市场带来新的发展动力。中欧基金认为，《意见》刊发的内容整体符合市场预期，虽然此前市场已对改革预期有所呈现，但改革深入人心，改革或将给国有企业带来的强劲发展动力仍然值得期待。

　　根据国有资本战略定位和发展目标，国有企业被分为商业类和公益类，这解决了很多原来难以处理的问题，可见《意见》充满智慧。中欧基金认为，国企改革可能迎来两大投资逻辑：第一，央企集团资产注入提高证券化率。第二，央企的兼并重组(包括央企与央企之间，央企与外企及央企和民企之间)。

　　中欧基金认为，充分竞争行业的商业类央企开放度高、竞争程度高，行业垄断性和重要性相对较低，对改革深度的容忍度更高，这类央企将在未来的改革中走在最前列。国有资产比例较低的竞争性商业类行业，如汽车制造、有色金属、建筑、旅游、纺织等等，可能率先迎来较大力度的央企改革。

　　中欧基金：准备金新政或缓解阶段性流动性风险

　　央行[微博]准备金新政并不会增加总流动性，但是缓解了市场中最忧虑的一个风险。市场目前最担忧流动性风险，这是在汇率贬值下诱发的。并不是担心流动性趋势性收紧的风险(因为前期双降的政策已经显示了央行货币政策会以国内基本面为核心，利率政策不会受到汇率约束)，而是担心政策对冲不及时，造成阶段性流动性紧张的风险。

　　中欧基金认为，准备金新政恰好令流动性约束可以自主调节，因此在这个层面缓解了政策对冲不及时所可能引发的流动性暂时短缺的风险。央行对流动性趋势和节奏的呵护苦心可见一斑！