股灾不但打乱了投资的节奏，也打乱了改革的节奏。注册制改革和资本市场开放都因股灾而受到影响。此轮牛市，市场原本期盼的是转型和改革，而改革因股灾受到影响，本身也会使牛市的逻辑受到怀疑。下一步改革怎么走，市场怎么走很多投资者都很茫然。

　　应该看到，前期市场的确低估了改革的难度，高估了改革的进度，但此轮调整后，市场正逐步趋于理性。政府救市的确动用了很多非市场化手段，但救市的目的在于救流动性危机，有其必要性。在一个不成熟的市场中，我们应该也只能对改革重拾信心。

　　资本市场制度重于热度。仅靠短期的牛市无法提升直接融资的比例、提高经济的效率、促进改革和转型成功。只有进行实实在在的改革，才能提高资本市场服务实体经济的能力。注册制作为一项重要的改革任务，必将对投资者有所交代。改革是慢变量，不是一蹴而就的事情，但长期来看依然值得期待。

　　我们相信，随着流动性危机解除，市场短期有可能继续探底，但改革会继续推进，好的公司会不断涌现，长牛慢牛可期。