四大央企换帅伏笔国企改革？

　　昨铁路基建板块集体爆发，券商给出4条国企改革投资主线

　　昨日早盘，铁路基建板块集体爆发，晋西车轴(13.00, 0.73, 5.95%)率先涨停，中国中铁(12.76, -0.56, -4.20%)紧随其后。截至收盘，中国中铁、中国铁建(15.89, -0.79, -4.74%)等9只铁路股涨停，板块个股也大多上涨。

　　消息面上，20日，国资委[微博]宣布四大央企最新人事调整情况，涉及中国铁建、中国中铁、中国铁物及中国普天。早在今年5月，已有13家央企进行人事调整，“三桶油”集体换帅，汽车、银行等行业均有涉及大幅人事变动。有观点认为，换帅本身，标志着央企改革的加速，而且需要探讨新模式提升央企活力。

　　国企改革盛宴开启

　　和普通的人事调整不同，近期央企集中换帅正值央企合并潮到来之前，惹人遐思。回顾历史，央企改革常以高管变动为先声。2004年，三大电信运营商高管互换，成为深化中国电信[微博]业改革的手段，当时资费、监管、互联互通阻碍重重，是阻碍中国成为电信大国的绊脚石。2008年，三大航空公司高管轮岗被外界普遍认为将开启民航整合序幕。

　　对于此次高管的变动，国金证券(16.86, -1.02, -5.70%)分析师黄岑栋对记者表示，央企高管的变动只能说是触发了改革的预期，而改革的具体进程如何还有待观察。央企改革一般有两种，一是同类业务的公司进行合并，如此前的南北车，另外是对旗下不同业务的公司分门别类，注入各类资产。

　　知名经济学家宋清辉昨日接受记者采访时表示，“央企高层的变动可推进一些特殊行业市场化改革进程，新任高管在快速推动改革方面将有更好的机会，面临的负担和阻力也更小，这是领导层变动的意义所在。”

　　近期有消息称国企改革顶层设计已经进入正式出台倒计时，方案包括了混合所有制改革、员工持股、国资委[微博]的职责、央企的划分等内容，以市场化为主导的国企改革下半年将进入全面加速期。

　　对此，宋清辉表示，随着国企改革顶层设计方案将出，央企改革无疑将是下一阶段主题热点。需要注意的是，央企改革面临的最大问题在于整合的难度，目前已有的央企合并存在一些问题，因此央企的合并方案需要从结构调整、功能分类和产业布局角度考量。

　　哪些央企欲接力改革

　　机构普遍认为，7月份将有望看到后续国企改革方案的出台，伴随着市场企稳回升，国企改革主题将继续之前的强势表现，并且更加有持续性具体投资机会。对此，综合多家券商给出来4条国企改革投资主线：

　　①第一批试点央企和第二批潜在试点集团

　　首批试点央企包括：中粮、国开投、中国医药(18.44, -0.88, -4.55%)、中国建材、中国节能环保、新兴际华。太平洋证券认为，试点企业中“中央企业改组国有资本投资公司试点”的两大集团中粮系(中粮地产(19.20, -0.23, -1.18%)、中粮生化(20.33, -0.39, -1.88%)、中粮屯河(21.94, -0.12, -0.54%)、ST酒鬼)和国投系(国投新集(14.56, 0.06, 0.41%)、中成股份(28.60,-2.12, -6.90%)、ST中鲁)公司具备最强的反弹动力。

　　对于第二批央企试点，为中国船舶(41.84, 0.51, 1.23%)重工集团、中国轻工集团入围的概率较大，旗下上市公司中国重工(14.50, 0.56, 4.02%)、风帆股份(42.38, 0.00, 0.00%)、中国海诚(17.56, 0.39, 2.27%)值得关注。

　　②有人事变动的央企和资源整合平台龙头

　　央企集团合并线索有两个先行指标：一方面，改革的难点在于对既得利益的触碰，因此历来“改革未动，人事先行”，国企管理层关键岗位人员的调动历来是改革的重要先行指标；另一方面，前期出台过，有明确产能整合及行业集中度提升要求的产业政策，相关行业的央企龙头，作为资源整合平台的预期最为强烈。相关标的：中国船舶和中国重工、宝钢股份(6.65,-0.27, -3.90%)与武钢股份(4.84, -0.15, -3.01%)、中国中冶(7.12, -0.06, -0.84%)与五矿发展(27.06, 0.50, 1.88%)、东风汽车(9.15, -0.50, -5.18%)与一汽轿车(16.25, -0.89, -5.19%)、锌业股份(6.88, -0.03, -0.43%)、中国国旅(63.40, -1.57, -2.42%)。

　　③央企做强做优做大为目标 合并概念受追捧

　　从南北车合并的案例来看，以做强做优做大为目标的央企大规模兼并重组潮正在开启，国资委直属央企有望从现今的110多家缩减到40余家。相关行业，比如航运、船舶；包括煤炭有色的机会较好。相关概念股：中国铁建与中国中铁、中国铝业(6.09, -0.29, -4.55%)、中海集运(7.43, 0.08, 1.09%)等。

　　④国企改革投资下的相关基金

　　近期新成立、正在发行以及即将发售的国企改革主题基金超过20只，而博时国企改革、长盛国企改革、交银施罗德国企改革、九泰天富改革新动力、长城改革红利、易方达国企改革指数分级、富国改革动力等多只基金已率先成立，目前投资者可选择的国企改革相关基金品种较多。太平洋证券推荐市场止跌企稳条件下，国企改革类基金中市值最大的富国国企改革B(150210)，以享有国企改革主线反弹带来的投资回报。