中诚信国际：维持灵宝黄金AA主体评级
来源：
2015-07-24 22:36:38
中诚信国际信用评级有限责任公司近日发布跟踪评级报告，维持灵宝黄金股份有限公司主体信用等级为AA，评级展望为负面；维持“11灵金MTN1”和“11灵宝MTN2”的债项信用等级为AA。 报告称，中诚信国际肯定了公司的冶炼 ...
中诚信国际信用评级有限责任公司近日发布跟踪评级报告，维持灵宝黄金股份有限公司主体信用等级为AA，评级展望为负面；维持“11灵金MTN1”和“11灵宝MTN2”的债项信用等级为AA。
报告称，中诚信国际肯定了公司的冶炼规模优势、逐步成熟的多业务板块以及畅通的融资渠道等优势；同时中诚信国际也关注到2014年以来黄金价格波动较大、公司盈利能力和获现能力较弱、债务规模上升等因素对公司整体信用状况产生的影响。
具体看，公司优势包括：1、冶炼规模优势。公司有一家黄金冶炼厂以及四个分厂，均位于河南省境内。目前公司具备日处理金精粉1,000吨的生产能力，冶炼规模位居国内前列；2、多业务板块逐步发展。公司目前在国内高端电池铜箔产品方面优势明显，未来随着铜箔加工板块产品逐步丰富、产能逐渐扩大，公司抗风险能力和竞争实力将得到提升；3、融资渠道畅通。公司为港股上市公司，股权融资渠道畅通；此外，截至2015年3月底，公司共获得人民币授信总额62.80亿元，其中尚未使用的额度为26.62亿元，具有较好的财务弹性。
需要关注的有：1、黄金价格波动风险。随着美国经济温和复苏、美元逐步步入强势周期，黄金的投资避险需求明显回落。2014年以来国际金价总体维持震荡下行格局；2、矿产金规模较小。目前公司储量规模偏小，矿产金产量较少，2014年为3.42吨，公司自给率为 17.48%，对外购金精粉的依赖度较高；3、2014年公司扭亏为盈，但盈利能力和获现水平仍然较弱。2014年度，随着公司完善套保业务以及2013年对高价库存的清理，黄金原材料价格回归市场水平，公司黄金产品盈利能力得以改善，全年扭亏为盈。2014年公司实现利润总额0.57亿元，经营活动净现金流1.79亿元，盈利能力和获现水平仍然较弱；4、2014年公司债务规模进一步加大，资产负债率和总资本化比率不断攀升。201年末，公司总债务规模为42.25亿元，同比增加10.69%；同期资产负债率和总资本化比率分别上升至76.29%和 71.39%，债务压力进一步加大。
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