上海新世纪资信评估投资服务有限公司近日发布跟踪评级报告，决定调升绍兴市柯桥区中国轻纺城市场开发经营有限公司主体信用等级为AA+，评级展望为稳定；调升公司2012年度、2014年度中票信用等级至AA+。

    报告称，上述评级调整主要是基于：1）公司旗下中国轻纺城市场招商状况良好，市场效益提升；2）公司及下属企业在柯桥区市属企业中地位较为突出，可持续获得柯桥区政府支持；3）下属交投公司项目运营以BT模式为主，柯桥区较强的财政实力可为项目回款安全性提供一定保障等因素。跟踪评级反映了2014 年以来轻纺城开发公司在政府支持、市场运营及债务期限结构等方面保持优势，同时也反映了公司在债务扩张、盈利、政府占款及对外担保等方面继续面临压力。

    具体看，公司主要优势/机遇包括：1、政府支持力度大。轻纺城开发公司所从事的市场运营、基础设施投资以及水务业务对当地经济发展影响大，绍兴市柯桥区政府持续给予大额政府补助支持；2、轻纺城市场招租能力强。轻纺城开发公司主业具有较强的区域垄断性，控制了91%以上的中国轻纺城商铺，近年来随新增市场招租及竞租模式下租金的提升，市场运营收入和盈利趋强；3、债务期限结构优化。轻纺城开发公司目前负债经营程度适中，债务期限结构持续优化，且持续的财政补贴和较充裕的货币资金存量可为债务偿付提供一定保障。

    主要劣势/风险有：1、刚性债务继续扩大。轻纺城开发公司近年来在水务和交通基础设施领域投资规模较大，刚性债务扩大，未来财务杠杆可能继续上升；2、年度间租金流入的不均衡性。轻纺城开发公司对绝大部分商铺提前预收6年或30余年租金，现金流入在年度间存在不平衡性，2014年以来显著减少；3、盈利对政府补助和投资收益依赖大。轻纺城开发公司主营业务经营效益有所改善，但总体盈利能力仍较差，并对政府补助和投资收益依赖大；4、政府占款较多。轻纺城开发公司的部分回购款被政府部门占用，往来资金亦有所增加，相关款项回收具有较大不确定性；5、担保风险较高。轻纺城开发公司2014 年末对外担保金额上升至较高水平，面临较大的或有损失风险；6、内部管控风险。轻纺城开发公司下属机构较多，业务区别大，子公司经营独立性较强，公司本部对下属子公司管控能力有待提高；7、理财风险。轻纺城开发公司对外委托贷款和银行理财规模较大，存在一定风险。