1、6月份销量表现低于预期。长城汽车6月销售汽车5.1万辆，环比下降22.3%，同比增长4.7%。上半年累计销售汽车41.5万辆，同比增长19.5%。6月份环比出现显著下降，这既与行业处于淡季有关，同时行业竞争日益激烈，公司需求受到影响，同比增长表现低于预期。2、SUV产品销量大面积走弱。3、产能利用率环比显著回落。4、产品降价有助于刺激销量增长。5、关注增发价的制定。6、下调评级至中性。总体上来看，6月份长城汽车[微博]的销量表现显著低于预期。

　　根据最新的销量情况，我们调整了15-17年盈利预测，分布预估15/16/17年的每股收益分别为3.34元/3.92元/4.37元，15/16/17年分别下调8.5%/11.9%/10.7%。由于产品销量低于预期，产品降价的效果仍有待观察，同时复牌后公司仍存在补跌可能，我们将公司评级从长线买入下调至中性，目标价调整至42.1港元，对应10倍的15年市盈率。