周二下午，在各方努力下终于出现了强反弹，市场也终于松了口气。但此反弹虽力度之强出乎市场预料，但最终仍难免半日游。今天尾盘，市场再度陷入恐慌，以中证全指代表两市，自2点20分起绿柱的面积迅速扩大，分时图上后40分钟的抛盘总和已达大数百亿，我的样本群恐慌声甚至超越了昨天上午。那么，为何在强反弹后会迅速有此大幅回落(各指数跌幅多数已超昨天涨幅半数)？此回落又意味着什么？本文尝试做一探讨。

　　周二下午的强反弹如上所言，是各方努力的结果。除众所周知的双降、逆回购等央行[微博]善意外，证监会[微博]在上周五冷冰冰的发言人讲话基础上，周一晚也增加了反对下跌过快的观点。但就周二上午市场走势看，市场对证监会释放的善意程度并不领情，反倒是级别较低的某协会动员基金入场救市发挥到短期作用，此即昨下午强反弹起因。但市场人气已散，独木焉能支撑？基金等机构的力量面对当前市场情绪也力不能及，故昨尾盘我已在微搏中高调提示今天还有回落(表述为“反弹途中的一波三折”)。按今天尾盘的气势看，二次探底似难避免。

　　统言之：反弹仅半日游，一是市场的预期已发生根本性变化，即牛市已然结束成了愈来愈多人的共识；二是管理层高估了自己掌控股市的能力，低估了在做空力量已成熟的当前市场，不但需考虑资金总量平衡，更须考虑市场预期发生变化后的资金结构平衡。近来期指中做空资金增长飞快，不知证监会的大数据里有否将其单独列出？若非，则决策必考虑不周，错判再加盲目自信，是其在第一时间未能及时应对根源；三是共识转变后的做多资金已远不足应对大跌，更遑论还要应对后面一月两次的IPO。机构昨天属顺应上级号召，然其均有自己的利益，飞蛾扑火的事绝不敢做，故昨天下午做做样子给上级一个面子而已，指望就此能将股市拉起来，上面实属一厢情愿。昨天低位拉抬的是此机构，焉知今天高位出逃者不是此机构？证监会做上帝的日子已一去不复返了，今后其若在决策前不能低下头来认真征求券商、基金公司等机构(他们才真懂这个市场)意见，那么碰壁这才是第一次。

　　反过来再看今天的回落，情绪是一方面，然客观上市场对IPO吸金的恐惧仍占主导地位。3号起即将发新股，证监会在上周五打官腔后，本周虽一再改变态度，但仍给人以“口惠而实不至”感觉，反倒令人怀疑其仅是因IPO迫在眉睫而不得不改变态度，如此更加剧了市场对IPO的恐惧。当前对管理层最没有情绪的当属期指空方，本来此轮下杀其已赚得盆满钵满，但昨天下午强反弹时期指仍保持较高的贴水，说明这些资金根本就不看好管理层释放的善意。究其因，本质上也是客观看当前的资金博弈，做多力量经IPO对做多力量的抵冲后，根本无法应对做空力量。故回落情绪一面尚在其次，客观一面即资金结构平衡乃是主导面。

　　那么，市场是否还须继续探底？我见已到了不能再出新低(指较大点位的新低，小幅新低属技术性新低，无伤大雅)的地步了。再出新低，市场将再无自我修复能力，走熊也就成了定局。我相信此绝非证监会初衷，也肯定中央亦不愿看到(央行双降不论是何考量，选择的时点就明显有呵护股市之意)。那么，如何扭转此已定型的颓势，也只有相信党、相信证监会了。

　　站在此基础上，我更愿将今天的再次大幅回落视为市场信心尽失的表现。而挽救信心首要就是解决资金问题。基于此次IPO已板上钉钉，无可挽回，那么本月的第二次IPO能否暂停就是第一个挽救信心的举措。毕竟还有半年报这个借口，证监会暂停一次IPO名正言顺。若能在此次发新的同时就宣布暂停下次的IPO，相信市场对此次IPO的恐惧就大幅下降。至于其他如社保入市等利好，可谓远水不解近渴。当前局势已等不得那些可望而暂不可及的利好，而需伸手可得的实实在在的利好。

　　站在证监会领导角度考虑，暂停IPO或乃其不能承受之重，对政绩仕途或有负面影响。但试想假如股市真的就此走熊，后市还有数百家省级银行在排队等待，注册制等诸多改革也须有个牛市环境，孰重孰轻，想其必然能掂量清楚。

　　再或其手中还有其他筹码，这我等小散就不清楚了。反正市场现在最缺的就是资金，且是能做多的资金。至于如何做，那是证监会的事。相信他们手眼通天，总会找到资金来源的。最不济也可彻查期指中做空资金来自何处，是否也有杠杆资金在内，同时彻底封杀杠杆资金进入期指做空。调整多空资金结构属最事半功倍的，但此举又确可利于股市企稳，从而引导情绪企稳。

　　综上：今天的大幅回落暂还不宜视为下跌仍在继续，只是市场看不到做多的物质基础及环境基础而已。让市场看到希望所在，让市场见到多空资金真正出现逆转，这个市场当会随时止跌回升。须知现在的各指数，在月线上已跌到极限，只要给点希望给点支持，市场随时可阳光灿烂。但要给实惠的，那种打官腔类口水利好，不是实惠反倒是砸盘的利器，切不可再为了。

　　我对后市仍保持乐观，基础就在相信熊市乃各方都不能承受之重。证监会领导的面子现在已不重要了，坚守底限，保住牛市才是其基本责任。若纯基于技术角度看，只要后市不急跌，1-2天内可望见到大底，此底乃分钟直到月线的共振底部，未来至少半年内难再有新低。唯祈祷管理层能把握火候，届时四两拨千斤地助把力。须知底部共振的时机仅在转瞬之间，过了就还需再找机会。