在机构投资者眼里，定增这块大蛋糕一直甜蜜而诱人。据《证券日报》基金新闻部及Wind统计数据显示，今年以来定向增发的案例数量为252个，涨幅超过1倍的上市公司有167家。

　　基金公司并未爽约这轮定增潮。其中，专注定增投资的九泰锐智定增灵活配置混合于6月26日起开始发售。今后的投资中如何筛选定增股？定增基金的关键盈利点在何处？

　　“不排除部分上市公司有利用定增概念进行短期炒作的可能，筛选定增股既要看行业成长性，又要看公司基本面，还要看投资后能否帮助企业做一些事情。”九泰基金刘开运近日在接受《证券日报》基金新闻部记者专访时表示。

　　投资定增股前需“三看”

　　上市公司股票增值后增发价格变高，募资金额变大。在今年以来的牛市行情下，较多上市公司集体推行定增，其中甚至不乏一些“不差钱”的券商和银行，被认为圈钱意义大于拓展业务。九泰锐智定增基金经理刘开运(曾是九鼎投资旗下PE投资经理)对《证券日报》基金新闻部记者表示，新发基金目前最大的风险来自于市场点位，在筛选定增股方面，主要看重三点：

　　首先，需要注意的是所选股票的行业成长性。刘开运重点关注医药、消费、服务，这些行业的成长性比较稳定。在现在的市场时点，行业成长性较高的上市公司，在大盘系统性下行时，业绩的自然成长就会对冲大盘下行风险。

　　其次，看定增公司基本面能否匹配定增方案。公司基本面是否扎实，决定公司未来是否有发展的基础，上市公司执行定增方案的能力、以及定增募集资金的去向也是考察的重点。

　　再次，要看投资后能否帮助定增企业做一些事情。九泰基金是九鼎投资全资设立的公募基金，如果上市公司有产业整合与资本运作的需求，母公司九鼎投资有较强的资源与资本运作能力可以对接上市公司需求。九泰基金可整合股东以前储备的大量未上市企业起源，实现与上市公司并购重组需求的有效对接。因此，九泰锐智定增混合基金会从资本运作、产业整合层面来判断能不能投资。

　　中标折价成关键盈利点

　　“在同质化问题严重的基金发行市场上，九泰锐智定增有较为鲜明的特点，产品运作方式、架构真正为做定增而设计。”刘开运对《证券日报》基金新闻部记者表示，运作方式上，九泰锐智定增是5年封闭基金，使得基金可以同时投资一年或三年的定增项目。投资方式上，九泰锐智定增在上市公司定增公告之后会迅速捕捉投资机会参与定增。在投资契约上，九泰锐智定增有明确的定增仓位约束，该基金非现金资产的80%以上资金投资定增股，而不是二级市场有定增发行概念的股票。

　　“发行折价程度是基金基金投资的关键盈利点之一。”刘开运一语中的，“上市公司从确定定增价格到真正实施有4个月到5个月，如果期间股价上涨，可能为参与的基金带来较大盈利空间，使得基金的安全边际较高。”

　　刘开运还对《证券日报》基金新闻部记者表示，九泰锐智定增既可以投资1年期定增，又可以投资3年期定增，且不用考虑流动性管理问题。此外，定增后公司盈利性和成长性的提升也是定增基金的赢利点。对于上市公司的发展来说，3年并不长，恰好给上市公司一些发展空间，能产生较好的投资效果。

　　谈到管理基金的难点，刘开运表示，九泰瑞智定增基金相对于其他基金，在发售方面需要与投资者有更多交流沟通。由于定增投资传统上是私募基金通过专户去做，而大部分中小投资者没有参与过，对于这种较为独特的基金，市场要有一定认识的过程，也需要基金公司加强与投资者交流沟通，将基金的投资价值传达到位。