暴跌之后往往会有一波反弹，这次也不例外。周四沪指暴挫后，周五市场整体明显企稳，创业板指更是强势反弹，盘中最大涨幅接近4.7%，后在主板回落带动下，涨幅收窄至3.2%，上证指数收盘微跌0.18%；两市成交19086亿元，略低于前几个交易日。多位市场人士认为，主板周五反弹乏力与下周重磅新股发行有关，但就中期来看，牛市逻辑并没有改变。

　　券商系统现堵单

　　昨日，早盘A股略微低开走高，但两三分钟内突然掉头向下，上证指数从4698点急挫至4431.56点，急降200多点，不少个股瞬间由涨转跌，但一些心急如焚的投资者“想买买不了，想卖卖不出”，因为交易系统登录不了。

　　昨日早盘，先是有网友爆料称，自己使用的招商证券(30.32, -0.82, -2.63%)交易系统登录失败，均显示系统错误。有网友调侃称，“招商证券[微博]业界良心，大盘崩最惨的时候果断挂掉，让小散无法登录去割肉。上为朝廷护盘，下阻百姓自残，网线一拔，活人无数，国之栋梁也。”

　　之后，陆续有网友称，国泰君安、齐鲁、华泰也显示交易系统异常。记者昨日早盘登录华泰证券(29.22, -0.75, -2.50%)手机交易系统时，也曾出现数据传输问题，不过，券商方面回应说，系统没有问题，可能是网络原因。而招商证券交易系统在上午十时后也逐渐恢复正常。

　　业内人士分析说，系统异常可能是短时间内交易量大导致。今年4月份曾经出现过类似现象。有市场人士表示，早盘成交较大可能与部分融资盘需要快速套现有关。据分析，目前融资融券余额炒股2万亿元，而场外通过各种途径配资的估计在1.5万亿元左右，且杠杆比例更高，周四大面积跌停足以让部分高杠杆融资客爆仓，周五一早的抛售很可能就是他们的砸盘所致。

　　牛市逻辑未破坏

　　除了融资客外，还有部分投资者担心下周巨量新股发行的冲击而将部分获利盘套现。下周二周三两天发行23只新股，其中包括重磅级新股中国核电。据券商测算，参照此前的新股申购踊跃程度，本轮新股发行估计最高可冻结8.5万亿元资金。之前几次在巨量新股发行的时候，“央妈”有意无意地会有“放水”动作，而本周四却传出定向正回购的消息，因此，引发市场对短期流动性的担忧。

　　对此，博时基金[微博]宏观策略部总经理魏凤春[微博]认为，牛市的逻辑看不到破坏的迹象，主导产业的布局策略依然成立。国内通胀起不来、国际美元不加息，市场的外围环境就是友好的，单纯的市场自身博弈不会改变牛市本质，投资者可继续参与A股，并趁市场调整布局优质的成长标的，对逐步推进的国企改革等改革标的，也可以进行分散布局。

　　正在发行的首只PE系公募基金，九泰天富改革新动力的拟任基金经理黄敬东认为，当前市场已积累了大量的获利筹码，再继续大幅上涨的压力会逐步增大，尤其是前期已大幅上涨，而业绩增幅又难以达到市场预期的公司更需谨慎，在此背景下，“选择的难度在加大，选择的偶然性也在加大，更需要专业的投资者谨慎操作”。他表示，从改革红利的角度寻找相对低估值的投资标的不失为一个好的投资策略，“九泰基金依然维持改革牛、资金牛和结构牛的观点，在投资标的会深入挖掘受益于改革红利的低估值概念股”。