震荡不改强势格局：蓝筹王者归来 创业板再创新高

　　(2015年第十二期：2015.03.30 - 2015.04.03)

　　一、市场表现

　　由于受到周末博鳌论坛公布一带一路规划及房地产政策放松预期影响，本周一两市便呈现放量普涨行情，沪指成功突破3800点，蓝筹股王者归来而创业板陷入盘整。而此主板市场横盘整理，盘中宽幅震荡，周三公布的PMI数据好于预期，再次增强市场信心，主板市场继续维持在5日线上方。而创业板继续接过领涨大旗，连续四连阳突破2500点大关。尽管周五公布的新一轮30只新股批文，两市依旧不改强势格局，双双收于全周高点。

　　截止周五，本周沪指收于3863.93点，较上周上涨4.68%，日均成交额6547亿元，深成指收于13494.64点，全周上涨4.82%，日均成交额5746亿。而创业板再创新高，收于2515.58点，全周大涨8.02%，日均成交额1095亿。

　　二、消息面

　　国外：1、美国3月消费者信心指数升至101.3超出预期；2、美联储主席耶伦上周五表示，美联储将在今年加息，不过加息的进度将会是缓慢的；3、欧元区3月CPI初值同比下降0.1%，符合预期，跌幅较前值下降0.3%有所减小。

　　国内：1、3月中国官方制造业PMI为50.1，略好于预期；2、央行[微博]联合住建部、银监会发文下调二套房个贷首付比例，同日财政部也联合国[微博]税总局发文放宽转卖二套房营业税免征期限；3、《存款保险条例》正式公布，5月1日起正式实施，最高偿付限额为人民币(6.1960, 0.0025, 0.04%)50万元。

　　三、热点板块

　　本周申万二级子行业及主题概念涨跌幅前五行业如下表：

　　本周申万二级行业普遍上涨，其中电气设备、通信、医疗等板块涨幅居前，仅餐饮板块下跌，运输、装饰、互联网等板块涨幅落后。

　　四、总体想法

　　短期大盘强势依旧，主板指数沿5日线稳健向上发展，而创业板表现可以用火爆来形容。近期政策面暖风不断，出一带一路规划出炉，社保资金扩大投资范围，新开户数联创新高，新增资金源源不断入市，两市两融余额突破15000亿，板块轮番活跃。尽管本周公布的PMI数据难言乐观，下行风险不可忽视，通缩阴影仍在，这反而增强了市场的宽松预期。新一轮IPO影响已被市场充分预期，在管理层没有更多表态之前，火爆的行情有望继续延续。盘面上，各板块几乎都有催化剂不断激活，持股待涨便有不错的收益。下周新股或许对资金面有一定影响，但经过前几轮的经验，资金解冻后重新入市都能再次展开一波行情。

　　尽管存在季末因素扰动，但本周市场流动性总体保持宽裕，下半周季节性因素消除后此趋势越发明显，资金价格随之下探。周四晚间新一轮IPO新股批文核发，但对短期流动性影响尚需时日。截止周五收盘，隔夜、7天和14天质押式回购均价分别在2.94%，3.61%和4.10%，较上周分别下行28BP，47BP和38BP。公开市场方面，央行共计进行500亿元7天逆回购操作，中标利率维持3.55%，本周合计净投放资金50亿元。

　　债券市场方面，全周整体呈现先抑后扬的走势，周初在房地产新政托底经济的消息影响下，加之一级政金债招标结果不佳，收益率快速上行。下半周在社保基金债券投资范围及比例放宽、短期流动性充裕等利多因素下，债市稍稍转暖，收益率向下回调，利率债及高等级品种相对更为活跃。较为疲弱的经济数据及强劲的股市表现，料继续对债市博弈产生较大影响。收益率相对变化，国债1年，5年和10年期收益率较上周末分别上行2BP，6BP和1BP；国开债1年，5年和10年期收益率分别上行2BP，1BP和6BP。信用债方面，短融品种初始处于胶着状态，后随着资金价格下探需求稍有增加，但IPO紧随，后续走势能否能继续向好存疑。中票品种，本周交投相当活跃，主要集中在超AAA交易性品种，随利率债大幅波动。另有配置型机构逢低吸纳绝对收益较高的中高等级券。企业债方面，利率整体推升后，短久期高收益品种价值凸显，需求相对旺盛，中长端虽然较前期稍有改观，但谨慎氛围依旧未散。

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