一、市场表现

　　由于受到上周末央行[微博]宣布降息等多重消息面影响，周一两市高开高走，加之周一公布的PMI数据等好于预期，两市呈现放量普涨行情，环保板块受到“穹顶之下”刺激领涨。但周一晚发布新一轮IPO批文，市场对新股再次来袭展开调整。权重板块拖累指数，金融地产等板块表现疲软，小盘成长股则持续活跃，创业板指于周四再创历史新高并突破2000点大关。周五小盘股在经历一波强势上攻后展开较大幅度调整，蓝筹板块则相对跌幅有限。

　　截止周五，本周沪指收于3241.19点，较上周下跌2.09%，日均成交额3800亿元，深成指收于11392.4点，全周下跌3.11%，日均成交额3670亿。而创业板再创新高，收于1951.4点，全周上涨1.21%，日均成交额放大至795亿。

　　二、消息面

　　国外：1、美国2月制造业PMI升至55.1；2、欧央行宣布主权债购买细节，欧元兑美元跌破1.1；3、美联储讨论加息时间，美股继续上涨，纳指15年首次突破5000点。

　　国内：1、2月中国官方制造业PMI为49.9，继续低于荣枯线；2、中国央行决定下调人民币存贷款利率0.25个百分点；3、全国两会召开，15年经济增长目标调降为7%。

　　三、热点板块

　　本周申万二级子行业及主题概念涨跌幅前五行业如下表：

　　本周申万二级行业涨跌各半，饲料、运输、轻工等板块领涨，而权重板块保险、通信、石油等板块领跌，降息后金融股领跌，而地产相关板块也表现落后。

　　四、总体想法

　　短期大盘逐级缩量盘整，考验下方20日线支撑，权重板块拖累指数难有表现。上周末的降息更多是应对近期低迷的经济基本面，短期市场更多是应对新股发行导致的资金面紧张展开调整，加之创业板连续创下新高后，已积累一定风险。但央行两次降息一次降准显示整体进入宽松货币政策通道，主板市场整体调整空间有限。政府工作包括中对全年经济情况的描述相对谨慎，未来将更多关注三驾马车里投资这条主线，而资本市场将扮演更重要的角色，因此对市场依然保持乐观。短期市场调整，资金正等待两会中有政策利好的板块主题出现。

　　技术面上，沪指下周将考验20日线支撑，调整幅度有限，待新股过后或有望企稳。创业板本周一留下的跳空缺口有一定支撑力度，周五的高位长阴线并未伴随巨量，显示卖空力度有限，短期有横盘整理需求。

　　本周前半周银行间市场资金依然处于紧平衡状态，7天以内较为紧俏。下半周短期资金开始逐渐宽裕，但下周有大批IPO新股冻款压力，故跨期14天期限需求逐步增多，整体资金价格震荡中略下行。截止周五收盘，银行间市场隔夜，7天和14天质押式回购均价分别在3.40%，4.84%和4.96%，较上周变化分别为-14BP，-12BP和+2BP。公开市场方面，央行本周共计进行750亿元7天逆回购操作，中标利率受到降息影响较之前下行10BP至3.75%。另有2200亿元逆回购到期，本周净回笼资金1450亿元。

　　债券市场方面，尽管央行在2月最后一日宣布降息，但市场之前对此次货币政策调整已有充分预期。在短期利好出尽后，收益率总体不降反升，加之一级供给量有所上升，债市全周走势疲弱。利率债品种，节后资金价格始终处于较高水平，交易性机会逐渐消失后，持有价值下降，抛盘增多，中长端尤为明显。相对变化看，国债1年，5年和10年期收益率较上周分别上行3BP，9BP和10BP；国开债1年，5年和10年期收益率分别上行7BP，14BP和12BP。信用债方面，短融品种，3个月以内超短期券受到IPO对资金负面作用预期，收益率逐步走高，期限倒挂现象较为明显。6-12个月券需求则相对稳定，收益率虽同样上行，但幅度有限。中票品种，高等级品种随利率债走弱抛盘增多，银行类机构需求疲弱迫使卖盘不断上调收益，资管类机构偏好绝对收益相对较高的高性价比券。企业债品种，可交易所质押品种依然受到部分机构青睐，但买盘力度有所收敛；中低评级券在多空力量失衡情况下，成交收益率走高，但其中部分资质较好的品种投资价值仍存。

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