智通财经3月9日讯：

　　上周四，中国(Aa3/稳定)政府将2015年增长目标下调至7%左右，低于2014年的7.5%左右。增长目标的下调评级正面，因为其强调了政府实现更持续但更高速扩张、并且不通过杠杆过度而损害长期宏观经济稳定的承诺。

　　在第十二届全国人民代表大会第三次会议的开幕演讲中，中国国务院总理李克强承认，由于投资的疲软、生产成本的增加以及中国增长模式的低效，维持稳定速度的增长越来越艰难。

　　李克强的讲话意味着中国政府决心减缓中国创纪录的经济高速发展。中国在2001年加入世界贸易组织(WTO)到2009年金融危机期间，经济取得高速发展。政府暗示如果需要依赖于过度信贷，那么快速的增长并不是可持续的。

　　2014年实际增长率为7.4%，录得24年以来最低水平，但仍然是新兴市场经济体中发展最强劲的国家。较低的增长目标意味着这一世界第二大经济体的政策制定者的重点仍然是经济再平衡，并更加依赖私人领域。

　　上海政府于一月宣布放弃其增长目标也为这一政策变化提供了证据支撑。几乎其他所有的地方政府均下调了今年增长目标。直到最近，带来快速的经济增长是官员政绩考核的重要部分，这导致了浪费性支出的增加以及地方政府债务的增长。

　　尽管增长减缓，中国的就业形势仍然利好，这将令政策制定者确信增长可以不依赖于特别的刺激措施。李克强在讲话中表示，今年的城市新增就业目标仍然保持在1000万人。2014年城市实际新增就业1320万人。即使中国GDP增长自2009年开始减缓，但自那以后的总就业人口仍然逐年增加。

　　中国政府聚焦高速度但可持续的扩张支撑着对杠杆的限制。为应对2008年开始的全球金融危机，政府采取的刺激措施导致杠杆增加。穆迪预计，自2013年以来，中国未偿社会融资总量(包括银行贷款、影子银行产品和企业债券)年比增长开始下降。但当前水平的信贷增长仍然引发系统性风险。

　　穆迪预计中国今年GDP增长为6.5%-7.0%，2016年进一步减弱至6.5%. 今年国内银行信贷增长可能将进一步减缓，或将低于2014年的13%，而银行和影子银行信贷增长预计也将减缓，将低于2014年的14%. 中国信贷增长有所减缓，但较GDP名义增长(仅略高于实际增长)仍有提升;经济增长减缓仍未稳定在可持续水平。