中诚信国际信用评级有限责任公司近日发布跟踪评级报告，维持山东三星集团有限公司的主体信用等级为AA，评级展望为稳定；维持“14三星CP001”的债项信用等级为A-1，维持“14三星MTN001”的债项信用等级为AA。 

    报告称，2014年以来，山东三星集团有限公司继续保持了规模和品牌优势，完善的生产工艺、领先的技术水平及持续增长的现金流使其保持较强的抗风险能力；中诚信国际同时关注到玉米油行业市场规模较小、产品销售价格下降、公司负债规模快速上升以及对外担保规模较大等因素对公司经营及整体信用状况的影响。 

    具体来看，公司优势包括：1、规模和品牌优势显著。公司是我国最大的玉米油生产加工企业，具备年加工玉米胚芽120万吨、生产玉米油35万吨的生产能力。2013年公司玉米油产量为34.61万吨，约占全国玉米油产量的60%左右，规模优势显著；公司生产的“长寿花”牌玉米油为全国知名品牌，市场销售情况较好；2、玉米油生产工艺完善，技术水平领先。公司生产工艺完善，技术水平处于行业领先地位，目前公司玉米胚芽的出油率已达到40%左右。截至 2013年末，公司共拥有发明专利89项，并在脱蜡方面拥有自主研发的核心加工技术，该技术目前处于全国领先水平；3、经营活动净现金流持续增长。2011~2013年公司经营活动净现金流持续增长，年均复合增长率达23.80%，对债务本息覆盖能力较好。 

    需要关注的有：1、玉米油行业目前市场规模较小，未来发展潜力较大。我国食用油消费以大豆油为主，棕榈油和菜籽油为辅，2013年我国食用油消费量为2,875万吨，其中玉米油消费量不足100万吨，未来发展潜力较大；2、产品销售价格下降。2012年以来，受食用油市场供求关系及库存影响，食用油产品价格呈波动下行的态势，加上市场竞争等因素，公司玉米油产品销售价格下降；3、负债规模上升较快。受经营规模扩大及投资的影响，公司负债规模不断上升，2011~2013年末总负债分别为31.45亿元、33.63亿元和35.94亿元，2014年9月末总负债大幅上升至55.65亿元；4、对外担保数额较大。截至2014年9月末，公司对外担保总额为9.36亿元，对外担保数额较大，存在一定的代偿风险。