股商视点：连跌一周，短期弱势难改

　　在连续三天调整后，今日周五两市双双高开，但开盘后震荡走低，盘中甚至一度跳水，虽然在午后出现一波回升，但沪指仍以全天最低点收盘。地产板块今日表现优异，午后快速拉升，带领银行、券商等权重股集体拉升，大盘大幅反弹接近翻红，随后权重股集体杀跌，大盘跳水。在监管层连续放出监管措施之后，京放在上周就说过，高层不管如何否认，但打压股市过快上涨的动作已经出现，市场难以隔岸观火。本周监管层再次出台监管措施，目标直指去杠杆，沪深两市四大指数本周集体下跌，统一行动，足以表明目前的回调并不是二八分化而是整体资金的流出。

　　监管层近期频频出手，让市场做多产生了较大的分歧，保守和杠杆资金兑现离场。其次新股申购下周可能启动，预计本周会下发下一批新股批文，数量20家左右。伴随新股申购的启动，冻结资金又将造成市场资金面紧张，股市承压。我们也能清晰的发现，管理层希望证券市场上涨，但并不希望过快上涨，资金的大量流入有实体经济空心化的倾向，面对当前低迷的经济形势显然不是高层所期望的。再有，过度杠杆化会积聚金融风险，目前的主要监管措施核心就是去杠杆，一举两得。高层频频出手显示了管理层的决心，市场不买账是不现实的，本次传闻已久的保监会监管措施还未落实，京放认为只是在等待时机。

　　行情到目前为止短期涨幅已经偏大，本身就有调整的需求，但是杠杆资金的大量流入改变了行情的走向，过于偏强。京放在去年提出的3000大平台观点依然有效，市场还会高位震荡，下周继续走弱的可能性偏大。

　　深度直击：核电走出去加快行业发展或借东风

　　近日，紧随“高铁”之后，“核电”被认为是中国外交的又一张新名片，也是投资界的关注焦点。作为高端制造装备的代表，核电有望复制高铁出海模式，成为中国制造业走出去的又一个典范。

　　国务院总理李克强28日主持召开国务院常务会议，部署加快铁路、核电、建材生产线等中国装备“走出去”，推进国际产能合作、提升合作层次；确定支持发展“众创空间”的政策措施，为创业创新搭建新平台。会议指出，大力开拓铁路、核电等重大装备国际市场，整合行业资源，创新对外合作模式，探索采取合资、公私合营等投资运营方式，为有需求的国家提供工程设计咨询、施工建设、装备供应、运营维护等全方位服务，并通过国际合作开拓第三方市场。

　　2014年，核电“走出去”的推广力度及范围都达到新的高度，中国核电主管部门及核电企业与法国、阿根廷、意大利、西班牙、加拿大、捷克、哈萨克斯坦等国签署合作文件。中核集团与阿根廷、加拿大达成合作协议，中广核集团在英国、罗马尼亚等地的布局也已见成效，国核技也已与西屋公司、土耳其发电公司签署合作备忘录。

　　核电出海在2015年也不断获得新进展。国务院总理李克强上周在2015年冬季达沃斯论坛致辞中再次明确表示，“将创新对外投资的合作方式，中国的高铁、核电、航空、电信等优势产业走出去，对接当地的市场需求”。中国和巴基斯坦也于近日签署340亿美元投资协议，将建设大规模核电厂、地铁及轻轨站等。另据法国电力公司中国控股公司首席执行官宋旭丹介绍，由中广核集团、中核集团共同参与的英国欣克利角核电项目预计将于一季度内完成主要合同的签订，目前正在与英国政府就协议细节进行深入研究，具体合同的签订指日可待。

　　板块机会：地产股存在趋势性机会

　　周五在四大指数下跌的背景下，招保万金一度上攻，我们认为地产股逆势逞强的背后有其深刻的逻辑。

　　降息对行业构成实质利好，降低按揭成本和企业资金负担。据机构测算降息对税前利润影响约6.3%，降息是个周期。回顾以往的利率调整过程，很少变化一次即宣告其调整周期结束，未来再次降息概率较大，而降息周期中地产的基本面都会受到明显提振。

　　全国商品房成交呈现复苏态势，全国44城市成交指数10月为311，较9月环比上升10.2%，尽管与去年同期相比仍下降4%，但单月降幅持续收窄。10月39城市住宅成交指数为329，环比上升14.9%，同比下降4%，降幅继续收窄，“银十”成色十足。我们认为10月份政策以及信贷环境转好是成交改善的主要原因：各地地方政府救市政策持续升级，首先，除限购政策大范围松绑外(未来一线城市限购松绑也可期)，已有19省市出台公积金信贷新政支持首臵和首改购房需求；目前，成交底部复苏趋势已经确立，整个市场情绪逐步转好，我们认为在政策和信贷的持续配合下，成交将继续改善，不排除第四季度单季度实现同比正增长的可能。

　　总之，政策以及信贷环境持续友好，而且并不排除政策进一步宽松的可能。我们认为目前地产板块在基本面逐步好转的情况下具备较好的投资机会，在国企改革、沪港通以及区域政策逐步落地的情况下，地产股具备多样性的投资机会。

　　操作策略：中期调整确立，市场将寻求年内支撑

　　市场回顾：周五大盘跳空高开后受到5日、10日、20日压力后一路震荡下行，午后虽有反弹，终究没能闯过3258点多空分界线，最终沪市以下跌51点收于3210点跌1.59%报收；深市以下跌0.87%收于11150点；两市共成交5080亿元，较前一交易日又有所缩小。中小板与创业板分别收于6046点与1680点，下跌1.5%和1.8%。两市共有37家股票收于涨停，主要集中在新股与次新股上，两市有7家跌停股票，跌幅超过5%的非ST类有102家。从下跌家数大幅扩大，涨停家数大幅缩减，市场炒剩饭行情没能延续、热点乏善可陈。

　　持仓策略：空仓

　　关注板块：国企改革

　　投资策略：由于市场没能出现强有力的热点来支撑市场，主板与创业板联手下行、跷跷板现象消失，资金流出较为明显，短期反弹条件消失，市场将准备进入深挖洞阶段，故此以空仓观望为主，等待时机以迎接小仓位关键节点上的技术性反弹。