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大摩维持阿里巴巴增持评级

　　北京时间1月29日晚间消息，摩根士丹利今日发布投资报告，维持阿里巴巴股票(NYSE:BABA)“增持”评级。　　以下为报告内容摘要：　　雅虎周二宣布了一项免税剥离其所持阿里巴巴15%股权的计划。雅虎将把这部分股权 ...

　　北京时间1月29日晚间消息，摩根士丹利今日发布投资报告，维持阿里巴巴股票(NYSE:BABA)“增持”评级。

　　以下为报告内容摘要：

　　雅虎周二宣布了一项免税剥离其所持阿里巴巴15%股权的计划。雅虎将把这部分股权分拆给新成立的Spinco公司，该公司的股票将按比例分配给雅虎股东。该剥离计划预计将于2015年第四季度完成。

　　分析：

　　1)根据当前的投票协议，雅虎在每年的年度股东大会上将投票赞成阿里巴巴的董事提名，直至软银所持股份降至15%以下。那么雅虎此次的分拆计划对此有何影响呢？

　　2)Spinco董事会组成：会有阿里巴巴的代表吗？如果没有，鉴于潜在的阿里巴巴股份出售的规模和时间存在不确定性，可能导致所持阿里巴巴股票贬值。

　　3)Spinco所有者的阿里巴巴投票权存在不确定性，这可能导致他们希望直接持有阿里巴巴股票，从而导致Spinco股票贬值。

　　4)Spinco由对阿里巴巴并不友好的所有者控制。

　　5)正如媒体所猜测的，阿里巴巴可能会考虑收购Spinco股份，甚至是直接收购Spinco。

　　鉴于阿里巴巴并未对雅虎此举提供任何信息，目前还很难判断其潜在结果。我们认为，阿里巴巴可能不会立即采取行动。

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