股商视点：探底回升，红红火火

　　今日周一沪指低开后高位盘整，盘中受银行、券商跳水的拖累，沪指跌近1%。午后沪指小幅震荡，尾盘权重发力，沪指走高，深成指全天保持强势，涨逾2%。申银万国[微博]和宏源证券合并的申万宏源(19.65, 4.77, 32.06%)今日登陆深交所[微博]，大涨32.06%，但金融股全线回调，抑制了主板上行空间，而随着题材股的全线活跃，创业板再度大涨，延续上行趋势。盘面上，国企改革、上海自贸等概念股十分积极，有效带动其他个股活跃，场面呈现出一片欣欣向荣景象。虽然主板以及创业板市场跷跷板效应依旧，但总体受到资金较强支撑，都有不错的涨幅和表现。

　　虽然改革政策的落实对本轮行情功不可没，但资金面是本轮牛市最主要的支持因素，非常强烈的货币宽松预期是本轮行情的重要支撑。经济仍有下行压力，货币政策持续宽松将延续，资金面相对宽松的局面将在较长时间里不会发生改变。。欧洲央行[微博]推出量化宽松政策，意味着除美国外的全球主要经济体均将处于相对宽松状态。而由于央行有意维稳人民币，不排除外资争相进入国内，人民币有望成为避险资产之一，带来资金的净流入。2013年，受美国QE退出影响，新兴市场国家出现资金外流，但是流入中国的资金增加，逐利资金不断进入股市的情形也不会短时结束。

　　在上周监管层处罚违规两融券商后，A股出现久违的大跌，京放就提示要注意后市行情风格可能会发生变化，前期领涨的龙头和低位滞涨股有切换的可能性。从今日的盘面来看，这种现象已经出现。我们一直坚持认为本轮牛市没有悬疑，目前最大的风险就是阶段性板块踏空风险，后市上涨可能没有前期那么迅猛，但震荡攀升会成为下一阶段的主基调。

　　深度直击：高铁“中国标准”出台时机已现

　　经过近两年的快速发展，目前我国高铁产业内外扩张势头强劲，中国高铁“走出去”不仅有利于消化国内相关产业的过剩产能，同时中国高铁“走出去”有助于为中国经济转型提供增长动力，当前随着“走出去”步伐加快，高铁技术也在不断升级，“中国标准”应尽早形成。

　　今年将是“一带一路”建设延展铺开、做深做实的重要一年。从各方热议的“一带一路”内容来看，基础设施的建设均是主打，借助“一带一路”的东风完善和发展基建几乎成为最主要议题。在部署2015年具体工作时，财政部提出要结合实施“一带一路”战略规划，加快推进基础设施互联互通。国家税务总局[微博]表示，将积极研究和认真落实服务“一带一路”等三大战略的税收措施。此外，包括著名经济学家林毅夫在内的诸多学者都认为，“一带一路”战略的重心是促进互联互通的基础设施建设。

　　从“一带一路”涉及的国家看，大多是新兴经济体和发展中国家，这些国家基础设施普遍薄弱，在相关领域急需投资和建设，具有广阔的基础建设的空间。对于中国来说，如何摆脱传统低附加值产品出口的困境是中国经济发展面临的重要课题，“一带一路”将深挖我国的潜力。例如，我国通过提升产品档次，提升高端装备出口规模，将会延续中国出口的竞争力，为未来经济发展提供可靠的动力。

　　去年以来，各个层面的资本输出和企业“走出去”战略已经启动。不仅监管层将对外投资审批的流程大大简化，高层领导人更甘当“推销员”，涉及高铁、能源、基建等的国内企业更加速了海外投资的步伐。这就意味着，以“一带一路”为突破口，受益公司以及行业也将突破单纯政策利好范畴，从而形成一轮明显的中长期布局机遇。例如，多家“一带一路”概念上市公司欲借此轮东风加快出海步伐。据不完全统计，从2014年12月份至今，已经有10多家公司公告将设立或并购海外子公司。

　　随着国家“一带一路”战略落地，2015年基建、机械、能源公司海外订单和业绩将持续增长。上市公司争相加快“走出去”步伐，可以快速扩充海外产能，进一步增强公司海外核心竞争力，加快布局国际化市场。

　　板块机会：银行股存在趋势性机会

　　周一权重股、小盘股、题材股集体上攻，但银行等金融股出现小幅调整，我们继续看好金融股，尤其是银行股。

　　股息率较高，机构配置处于历史低点。从股息率水平看，上市银行尤其国有大行的股息率处于6-7.5%，显着高于10年期国债收益率水平，估值具备安全边际。从14年3季度基金配置数据看，十大重仓股中对银行股的配置比例处于历史低点，仅为1.98%，超配比例为-6.91%。从配置看，基金有加仓需要。

　　央行引导利率下行及定向宽松政策基调不变，定向宽松带来的流动性，以及沪港通推行预期均为蓝筹股带来估值修复机会。资金利率下行利于银行负债成本的改善。此外，定向宽松带来的债市行情也有利于银行在降低非标配置的同时通过提高债券配置，获取较高的债券投资收益。

　　从内部轮动看，这一轮金融股板块中券商保险等金融股涨幅基本在100%以上，只有银行股涨幅相对较小，因此有补涨轮涨的需求。考虑到位置仍处于低位，逢低仍可继续关注。建议关注民生银行(10.49, 0.11, 1.06%)、北京银行(10.72, -0.03, -0.28%)、南京银行(13.29, 0.07, 0.53%)、华夏银行(12.94, -0.12, -0.92%)、兴业银行(15.28, -0.17,-1.10%)、浦发银行(15.43, -0.20, -1.28%)等。 

　　操作策略：股指缩量反弹关注后市量能持续性

　　市场回顾：周一，沪指全日呈现缩量反弹走势，最低下探3321.31点，最高上探3384.80点；创业板指在上周五调整后出现反弹走势，中文在线(13.060,1.19, 10.03%)等18只个股涨停。截至收盘，沪指报3383.18点，上涨0.94%，深成指报11686.97点，上涨2.19%，创业板指报1739.79点，上涨2.50%。

　　仓位管理：40%中长线，以蓝筹股为主，短线保持10%仓位，小盘题材股。

　　关注板块：国企改革、一带一路以及业绩预增个股，可逢低逐步布局。

　　投资策略：我们的观点是股指延续震荡的概率仍然较大，指数虽在周一出现再度上涨的走势，但明显看出在上周五以来仅有少数权重板块上涨带动指数行情，多数个股均呈现跟涨态势，在权重板块出现分化格局的背景下，股指连续上涨仍需进一步观察。因此，操作上切勿追涨，可对近期涨幅较大个股逢高减仓。