2015年A股开门红创新高后小幅调整，多头在沪指3478点城下围而不攻，临近09年大顶投资者该如何操作？近期权重股轮番发力，低估值品种仍存“升”机？1月7日，天风证券首席投资顾问徐善武指出，目前时点或已经近入短期指数行情尾声阶段，但市场告一段落也只是本轮牛市的小插曲，并不意味着中期行情的终结，今年的投资热点可从金融板块及政策导向两条主线去寻找。以下为访谈实录：

　　网友：09年大顶3478点的压力到底有多大？

　　徐善武：短期市场压力较大，阶段性指数行情或已近入尾声。上证指数用了短短七个交易日就完成了3000至3300的冲击过程，与上一轮上攻行情不同(2400-3000)本轮指数上涨过程中，盘面热点已不仅仅靠单一的金融板块发力，而是出现了权重板块的有序轮动。这种盘面热点转变给市场带来了较为深远的影响。首先，由于热点开始轮动炒作，市场赚钱效应与前期相比更为突出，同时部分投资者获利回吐的心态日益加重。其次，热点轮动使资金开始挖掘有“补涨”潜力的品种，但总体而言 “补涨”现象的出现虽然说明资金并没有撤离战场，也说明市场整体心态趋于谨慎，对涨幅较大的品种开始回避，而对于还没有上涨的品种开始了新一轮的买入。这其中最典型的现象就是1月6日创业板报复性的反弹。总体而言，我个人认为目前时点或已经近入短期指数行情尾声阶段。加之技术性超买压力以及IPO扩融迅速明显加快，预计指数在冲击3300后，将近入持续的休整阶段，等待消息面的配合才会进行下一轮上攻行情。

　　网友：此次行情中踏空者不在少数，如何理解本轮指数行情的上涨？

　　徐善武：虽然我强调短期市场风险开始加大，但并不意味着中期行情的终结。实体经济低迷而股市大涨的现象看似不合乎逻辑，但仔细分析却是合情合理。首先疲弱数据为央行[微博]预留调控空间，可以预计未来降低融资成本仍将是央行的首要任务，11月央行刚刚进行过一轮降息，此后还出台了不少稳增长政策，时间间隔还比较短，预计政府将看12月的经济数据，如果好转，再次降息的可能性就降低，如果继续恶化，不排除可能再次降息或降准。值得注意的是在金融加杠杆的背景下，金融市场的旺盛资金需求难以下降，只能靠央行增加资金供给来解决。反应到股市中，我们可以看到，本轮指数行情的加速上涨正是降息事件所引爆的结果。其次经济预期的改变催生A股牛市行情。这里所说的经济预期并不是经济增长预期，而是我们近期常听到的“经济新常态增长”，即不强调经济总量而强调经济质量，在经济结构调整的背景下，这种新常态增长得到了市场的广泛认可，伴随改革红利的释放这种预期的转变更为明朗化，从而使市场信心大增。所以从这个角度去理解，我认为股市上涨是合理的，这也是本轮牛市的根本原因。或以预计股市将在未来三年到五年取代楼市成为最值得关注的投资市场。所以综上所述，即使短期指数市场告一段落也只是本轮牛市的小插曲，未来A股或将给我们带来更多惊喜。

　　网友：券商股后市还有机会吗？

　　徐善武：在牛市中券商是首配，因为券商是牛市中业绩弹性最高的品种，建议关注中信、海通、招商等业务优势相对明显的品种。

　　网友：中小盘个股近期略有反弹迹象，对中小盘股后市怎么看？

　　徐善武：中小板和创业板短期压力还是十分明显，其主要原因是大盘蓝筹成为市场主流，分流了炒作资金，加之估值高启，所以前期资金开始撤离。但值得注意的是，这可能是短期现象，因为创新发展、新兴产业仍将是中国未来的希望了，所以在经历了前期挤泡沫的过程后，我仍看好创业板和中小板一些质地优良的公司股价表现。

　　网友：如何捕捉2015年A股市场热点？

　　徐善武：2015年A股市场热点有两条：首先，金融板块仍是主流热点，券商、保险是首配，而银行同样也值得关注。虽然降息预期对银行业绩有负面影响但银行估值的并不完全取决于业绩。银行业绩前几年一直持续增长，但股价却表现不佳。其根本原因是由于市场对于其资产质量的担忧。降息有利于降低企业融资成本，有利于降低银行行业经营风险，提升中长期估值水平。所以从经验看，历次降息当日银行股表现相对疲弱，但随后均出现了不同程度的上涨行情，本次也不会例外，所以金融板块的调整或是逢低布局的良好时机。

　　其次，追寻政策导向的盘面热点。从2014 年中央经济工作会议中我们似乎可以梳理出未来的政策导向，中央经济工作会议内容提及五大任务中把稳增长摆在首位，并且强调稳增长要突出“新常态”，积极走出去，这些关键词都应该重视！从操作的角度看，“中国制造”向“中国创造”转变的：高端装备、铁路基建等领域值得持续关注。从政府投入的角度看，核电、环保、特高压等领域将成为确定性较强的行业。