穆迪投资者服务公司将俄罗斯外币债券评级上限由A3下调至Baa2，外币存款评级上限由Baa2下调至B1，短期外币存款评级上限由P-2下调至NP，本币债券和存款评级上限由A3下调至Baa1，短期外币债券评级上限仍然为P-2。

　　此次决定并不构成评级行为，对俄罗斯主权评级(Baa2/展望负面)并无影响。

　　评级原理

　　穆迪的国家风险上限决定特定国家债券发行人或是现金流从国内资产和居民处获得的国家的最高信用评级。外币上限决定由国内借贷者(而不是国家政府)发行的以外币计的债务工具的最高可能的评级。外币债券评级上限反映出政府在违约的情况下对国内发行人的外币付款延期的可能性。外币存款评级上限反映出政府将限制外币存款还款的风险。

　　穆迪决定下调外币债券和存款评级上限，这反映出穆迪认为从近期俄罗斯外汇储备承受的压力以及前景来看，俄罗斯境内机构没有足够外币发行外币债券并无法履行债务承担的风险增加(尽管仍然非常低)。俄罗斯的外汇储备仍然非常充足，但在过去一年有所减少，穆迪预计2015年将继续这一负面趋势。

　　穆迪决定不改变外币债券评级上限，因为政府债券评级反映出穆迪认为—如果非主权发行人出现了债务违约情况，那么政府将进行外汇管制防止非主权发行人履行债务承担的可能性非常大。穆迪还指出，在汇率大幅贬值的情况下，考虑到其控制获得外汇储备的能力，政府甚至在自己未违约的情况下推出延期付款限令的可能性也已经增加。因此，国内发行人不能偿还外币债务的风险高于此前的外币债券评级上限以及政府违约的风险。

　　将外币存款上限下调至政府债券评级两个极距之下，这显示出穆迪认为相比于政府的债务违约，政府将对外币存款的立即可用性进行正式或非正式限制的风险更大。

　　将俄罗斯本币债券和存款评级上限下调至Baa1的决定反映出穆迪的观点—在俄罗斯信用环境严重恶化的情况下，地缘政治局势和疲弱的经济增长前景显示出其对所有本币义务(包括政治、经济和金融混乱的结构性金融工具)的影响大于此前预期。

　　穆迪的这些决定反映出—在国内形势恶化以及外部收入流承受重压的情况下，俄罗斯非主权发行人运营环境的恶化。同时地，政府为非主权发行人提供支持的意愿和能力可能正在减小。穆迪将评估非主权评级受到的影响。

　　俄罗斯主权评级为Baa2，评级展望为负面。穆迪在10月将俄罗斯主权评级下调至Baa2，并给予负面的评级展望，这一评级行为的主要驱动因素为越来越弱的俄罗斯中期增长前景，以及俄罗斯外汇缓冲规模持续的减小，而造成这一情况的部分原因在于石油价格的下跌。穆迪指出，评级等级与俄罗斯强健的资产负债表相平衡—俄罗斯的负债少，外汇储备规模庞大，但在大宗商品价格波动以及经济增长前景疲弱的形势下，俄罗斯经济、财政和经常账户具有波动性。

　　穆迪还指出，对俄罗斯主权评级产生压力的因素包括国内增长前景的进一步恶化，尤其是如果增长的减缓进一步损害到财政和对外账户，或是政府因为外汇储备的减小而出现资产净值为负的情况。穆迪正紧密观察当前市场事件，并将合理进行更新，以反映穆迪对中期风险看法的任何变化。