股商视点：缩量震荡，高位换手

　　自12月以来沪深两市大幅表现，不仅指数大涨，成交量和盘中振幅更是创出历史。12月9日，沪深两市更是成交过万亿，且振幅都超过8%，本周A股可谓血雨腥风。目前金融板块主要是券商和银行是市场的绝对力量，券商板块几乎走出了整体翻倍的行情。无论推升本轮金融行情的资金属性如何，目前的行情短期涨幅过大已是不争的事实。今日的大幅放量震荡在一定程度上表明交投非常活跃，行情火爆，但也显示高位筹码的松动，资金也出现分歧。

　　本月，除了高位创业板表现平平，主板大幅上涨，年中至今京放反复提及的低位低价股是领涨的主要动力。高位小盘股反而滞涨，甚至出现下跌，资金的倾向非常明显，减持高位高价股，买入地位低价个股。自12月9日大幅放量巨幅震荡后，本周注定就不太平凡，昨日沪指在10日均线探底回升，今日高位震荡。券商股受利空消息影响，大幅度下挫，前期活跃的板块以及钢铁板块大幅走强，跷跷板的效应明显。

　　京放在7月底就表明改革性牛市已经开启，并且一直看好市场的中长线表现从未动摇，目前我们依然坚持此判断。但是目前领涨板块涨幅已高，且监管层已经开始注意当前市场的风险并出手监管，多方在此时虽然气势占优，但规避锋芒也不失为一个好策略。京放认为，目前市场大幅调整的可能性不大，但是再创新高的动能还需要积蓄，高位震荡将会是近期的主要市场特征。

　　深度直击：农机产业迎政策春风待享盛宴

　　据报道，近日农机工业“十三五”发展规划编制工作在中联重科(6.21, -0.06,-0.96%)正式启动，来自全国各地的30余位农机行业专家、学者齐聚一堂，共商中国农机“十三五”发展大计，筹划迎接农机工业发展的新“黄金期”。

　　当前，我国正处于加快改造传统农业、大力发展现代农业的关键时期。农业产业将迎来重大发展机遇，专家预计，到2015年，全国农机工业总产值有望突破4000亿元。与会专家认为，农机产业到了必然的调整期，“十三五”规划编制也必须树立新视野、实现新发展，推动农机工业由中低端向高端加速转变。

　　目前，农民对大中型、多功能、高性能的农机需求越来越大，但是购买能力较弱，制约了农机现代化发展。金融租赁为破解农民购买大型农机具的“贷款难、贷款贵”问题进行了有益的尝试。

　　此外，农机金融租赁业务实现了一举多赢：政府部门能够推进农业机械化发展；农机供应商和经销商能够促进农机具销售；承租人能够减轻资金压力，降低抵押质押门槛；基层农行也有利于拓展“三农”业务发展。未来开展农机金融租赁业务试点有望继续扩大，对农机合作社构成显著利好。农业现代化进程将加速推进，农机行业继续保持快速增长态势。而随着近日农村经济工作会议的召开，农机行业也有望再度收获利好。

　　板块机会：钢铁基本面拐点已经出现

　　周四钢铁股多家涨停，钢铁的上涨主要受三方面因素影响。

　　估值低。无论绝对、相对估值都处于A股中最低，即使在大幅上涨后的今日，龙头宝钢、鞍钢、河北钢铁(3.71, 0.34, 10.09%)也仅在0.8PB左右，显着低于其他大盘蓝筹。

　　钢铁基本面拐点已经出现。一方面矿石价格大幅下跌，我们认为矿价已开启5年熊市；另一方面行业虽尚未显着去产能，但产能已基本停止增长(增速低于1%)，而需求还能保持3%左右的增加，因此产能利用率逐年提升，特别是产能停止增长多年的板材类，其产能利用率已经在90%以上；另外，降息周期的开启对钢铁也构成巨大利好。

　　钢铁是国企改革/转型的重要战场。无论从存量资产还是地方国资占比看，钢铁都是国企改革的重要领域。6月份以来，包括宝钢、山钢、马钢、太钢、西宁、安钢、杭钢、南钢等诸多钢铁公司纷纷出台改革/转型措施，这为钢铁从个股到板块整体的估值修复提供了强大动力。本轮牛市最大的驱动力便是改革，而具备强烈改革预期、传统行业代表的钢铁，毫无疑问是契合该方向的。

　　操作上继续看好钢铁股中期估值修复，首选两类：弹性大的华菱钢铁(3.52, 0.32,10.00%)、新钢股份(5.73, 0.52, 9.98%)，及低估值的宝钢股份(6.57, 0.49, 8.06%)、鞍钢股份(6.08, 0.52, 9.35%)、河北钢铁。

　　操作策略：沪指宽幅震荡 钢铁板块集体异动

　　市场回顾：沪指早盘大幅低开，随后快速回升，但量能并未能同步放大，回升力度不大，全天维持宽幅震荡，尾盘收于2925点，全天下跌0.49%。创业板和中小板指(8146.941,80.77, 1.00%)都实现上涨，保持着良好的上升趋势。一则“证监会[微博]下周派检查组查券商两融杠杆”的消息引发了市场热议，已有券商接到两融检查通知。更有投资者称，华东某大型上市券商可以将两融杠杆做到1:3，或成为此次调查的重点对象。对于证监会下周派检查组查券商两融杠杆一事，有券商公司已经通过内部邮件通知到相关部门。该通知要求券商相关部门上调两融保证金比例，同时做好接受证监会两融检查，但具体检查时间需等待证监会通知。受此消息影响，券商板块今天大面积下跌，方正、西部、海通3只收盘处于跌停，保险、银行板今天调整也比较明显，钢铁、环保、空运等板块表现抢眼。

　　仓位管理：受两融检查传闻影响，人气聚集的券商板块今天大面积调整，市场在连续上涨之后短期可能将转入震荡格局，我们建议投资者将仓位降低至5-6成。

　　关注板块：环保板块今天一早就表现活跃，截止收盘大多数环保股都已经处于涨停位置。消息方面，在近日召开的“2014国际水务论坛”上，据中国工商联环境商会秘书长骆建华透露，水十条已通过国务院几个部门认证，预计本月交相关会议审议后颁布。与此同时，由国家发展改革委起草的《环境污染第三方治理指导意见》也将在本月出台。“水十条”是继大气十条之后，我国又一项重大污染防治计划。据透露，水十条明确治理目标，是到2017年前消灭劣五类水。这个时点比业界预期的2020年要早，加之水十条总投资有2万亿元的规模，分析人士称，这将为水污染处理市场带来极大机遇。此外还可以关注一路一带板块。

　　投资策略：两融检查传闻影响，人气聚集的券商板块今天大面积调整，市场在连续上涨之后短期可能将转入震荡格局。操作上我们建议，暂时回避前期大幅上涨的股票。