股商视点：沪指盘中大幅震荡 短期有所谨慎

　　沪指早盘震荡冲高，但强势并未能维持，11点之后快速回落，最低探至股指翻绿，尾盘有所回升，收于2779.52点，上涨0.58%，成交逾5000亿，创出历史新高。中小板和创业板表现更加活跃，双双创出反弹新高，成交也同步放大。

　　就市场运行逻辑看，本轮沪深两市大盘的上行主要源于资金面的改善，而指数连续上涨已在很大程度上反映了这一方面的利好。资金面的改善对沪深两市的推动始于七月份，而十一月下旬伴随央行[微博]降息政策的出台，A股市场进一步受到提振，尤其直接受益的非银金融板块的大幅上涨，对市场整体更是形成了有力带动，成为近期强势行情上演的直接原因。但近期沪深两市大盘指数的大幅上行，已较好地反映了这一利好，在更宽松的政策出台或资金面进一步改善前，流动性因素对沪深两市的支撑将逐步减弱。

　　另就宏观层面看，在实体经济疲软的背景下，股票市场持续走强的可能性不大。国家统计局和物流与采购联合会最新公布的数据显示，11月份国内制造业PMI为50.3%，较10月份回落0.5个百分点，创近7个月以来的新低。PMI的持续回落较为明显的体现了当前国内经济的疲弱状态，表明工业企业生产经营活动持续放缓。虽然实体经济对A股的影响今年下半年以来明显减弱，但依然存在。预计股指短期可能面临震荡，但市场仍不乏活跃的板块，结构性行情仍将是未来市场主要的特征。

　　深度直击：发改委批万亿基建力挺增长

　　今年以来，集中获批的铁路等基建投资正在成为稳增长的一股强大能量。11月28日国家发改委再次批复三条铁路项目和一个机场项目后至此，短短两个月的时间，国家发改委所批复的基础设施建设项目总金额已达万亿元的规模。

　　从国家发改委发布的项目通知看，从10月16日批复的锦州港(5.33, 0.04, 0.76%)至白音华铁路扩能工程、大理至瑞丽铁路以及玉溪至磨憨铁路，到最近的11月28日批复的叙永至毕节铁路、哈尔滨至牡丹江铁路、北京至张家口铁路八达岭越岭段工程以及兰州中川民用机场二期扩建工程。两个月内，国家发改委共批复了35个基建项目，其中包括28个铁路项目、6个机场项目和1个深水港项目，总投资约9762亿元。

　　国家发改委基础司司长费志荣表示，铁路是国民经济和社会发展的重要基础设施，铁路建设既利当前又利长远。今年以来，铁路建设总体进展顺利。到10月底，全国铁路完成固定资产投资约5900亿元，占年度计划的74%，其中社会资本投资铁路完成固定资产投资约530亿元，占年度计划的76%；今年计划投产新线7000公里，目前已经投产2226公里，占年度计划的32%。从目前的进展来看，全年可以完成铁路投资8000亿元、投产新线里程7000公里的目标任务。

　　从目前来看，基建项目批复如此密集，投资金额如此之大，显示出基建投资确实在加码。当前中国经济的一个基本特征是“去房地产化”，推动基建投资加码，可以对冲地产投资下行影响，同时也为稳定明年的投资打下基础。

　　板块机会：有色等资源类品种有补涨需求

　　央行降息有助于提升有色金属行业与公司的业绩。降息减轻有色金属行业债务与财务压力。有色金属行业是重资产行业的代表之一，资产负债率较高，降息将减少行业和公司的资金成本和利息支出，直接影响公司和行业的利润水平，行业整体利润有望提升3%。预计今年末到明年仍有2-3次降息、降准空间。

　　有色金属行业估值受制于经济前景不佳，行业在微刺激、定向政策中受益小，随着宏观政策更重视稳增长，并运用强刺激的降准、降息政策，政策对有色金属行业的刺激作用将开始显现，预计，降息有望成为提升有 色行业估值的催化剂。操作上可重点关注以下几条主线：

　　镍。一方面国内镍铁库存逐步出清，另一方面菲律宾红土镍矿进口遭遇雨季，进口量有望回落。

　　锌。行业供需紧张态势初现：一是，海外大矿关停时点逐步临近；二是近期国内外锌库存一再走低。

　　铝。铝行业供需预期改善：一是海外铝供需紧张，国内铝材出口上升；二是电解铝行业趋于集中，新增产能预期下降；三是铝需求的扩张仍势不可挡，交通工具轻量化、包装等需求亮点。

　　从中长期来看，稀土中长期值得重点配置。稀土行业普遍进入到降库存阶段，及稀土交易的金融化与投资 属性的增强。重点关注未被充分挖掘的全球轻稀土霸主包钢股份(3.51,0.22, 6.69%)。对中重稀土关注的投资者亦可关注威华股份(26.69, 0.53, 2.03%)、广晟有色(53.10, 4.83, 10.01%)、厦门钨业(34.44, 2.11, 6.53%)、五矿稀土(26.65, 2.11,8.60%)等。

　　操作策略：沪指震荡加大 短期适当谨慎

　　市场回顾：沪指早盘震荡冲高，但强势并未能维持，11点之后快速回落，最低探至股指翻绿，尾盘有所回升，收于2779.52点，上涨0.58%，成交逾5000亿，创出历史新高。中小板和创业板表现更加活跃，双双创出反弹新高，成交也同步放大。就市场运行逻辑看，本轮沪深两市大盘的上行主要源于资金面的改善，而指数连续上涨已在很大程度上反映了这一方面的利好。资金面的改善对沪深两市的推动始于七月份，而十一月下旬伴随央行降息政策的出台，A股市场进一步受到提振，尤其直接受益的非银金融板块的大幅上涨，对市场整体更是形成了有力带动，成为近期强势行情上演的直接原因。但近期沪深两市大盘指数的大幅上行，已较好地反映了这一利好，在更宽松的政策出台或资金面进一步改善前，流动性因素对沪深两市的支撑将逐步减弱。板块方面，有色、证券涨幅居前，前期活跃的银行、保险今天有所调整。

　　仓位管理：沪指今天盘中震荡加大，成交放出历史天量，市场连续上涨这后，短期可能将有所震荡，但是强势格局并未改变，我们建议投资者将仓位保持在6-7成。

　　关注板块：有色个股今天表现活跃，中金岭南(9.20, 0.84, 10.05%)、中色股份(13.73, 1.25, 10.02%)等多只股票涨停。消息面上，在较大的经济下行压力下，中国年末掀起稳增长高潮，对于稳定经济增速将会带来帮助，但恐怕难以改变全年的经济格局。业内普遍预计，今年GDP增速或在7.4%左右。国家信息中心首席经济师范建平测算，第四季度中国GDP增长速度将与第三季度不相上下。鉴于此，2014年中国全年GDP增速将维持在7.3%，2015年将下滑至7%。业内分析，未来随着经济压力的下行，资金面或将延续宽松，对于周期性的有色板块来说有强烈涨价预期，后市有色或有出色表现。有色板未来可以继续给予关注，其它煤炭等资源个股也存在交易机会。

　　投资策略：沪指今天盘中震荡加大，成交放出历史天量，市场连续上涨这后，短期可能将有所震荡，但是强势格局并未改变。操作上我们建议，对于前期涨幅不是特别大的板块逢低均可以给予关注。