股商视点：金融强攻之后，普涨蔓延

　　上周收市之后，央行[微博]宣布降息，接近核心层的资金可能已经提前出手，在周五上午11点过后率先买进券商、保险等降息受益股。昨日周一，市场并没有周五的提前大涨而利好兑现高开低走，反而金融股、地产股群起围攻，直接推升指数大幅上涨，沪指、深成指全面放量突破。

　　今日市场意犹未尽，尽管券商等降息受益股大涨之后今日稍事休息，但是其他板块个股却开始接力拉抬，除了次新股调整之外，A股几乎全线上涨。昨日也已经表述到，不在于本次央行降息的幅度，其象征意义非常重要，两年多以来的首次降息标志着货币宽松周期的到来。这也是昨日天量之后，在领涨金融股休息的情况下，市场资金继续踊跃入场的重要原因，且近两个交易日明显滞涨的小盘股今日表现较为强势。在先知先觉资金建仓之后，后知后觉的踏空资金追涨买入。

　　京放仍然坚持我们7月底以来的一贯判断，中长线坚定看好，震荡上攻的格局已经非常明显。行情的基础还在不断加强，从改革层面，开始转向全面推动和宽松。短线来看，行情继续延续强势，但是板块个股已轮涨一遍，谨慎做多。

　　深度直击：集成电路新政出台加速产业证券化

　　国开金融有限责任公司、中国烟草总公司、北京亦庄国际投资发展有限公司、等八家公司日前共同签署《国家集成电路产业投资基金股份有限公司发起人协议》和《国家集成电路产业投资基金股份有限公司章程》。这意味着前期被市场热议的集成电路新政，最终以投资基金的方式落地。和之前国家扶持集成电路产业的方式相比，此次采用产业投资基金形式，资金来源多渠道，资金运用更加市朝。

　　谈及此次政策出台的背景和意义，一位参与集成电路政策制定的权威人士据记者表示：“核心就是体现市朝运作，集成电路产业基金本身就是一个公司，自身也看中回报。投资集成电路产业需要尊重集成电路产业的发展规律，需要尊重下游市场的客观规律。”

　　该人士表示，作为产业政策制定方，此次推出集成电路产业投资基金的目的，就是进一步完善行业发展大环境。在已经出台的产业政策、国家科技研发项目支持的基础上，落实产业发展资金，体现了政府引导并吸纳多渠道资金支持产业发展的决心。以此激活市场，通过合理的制度设计，落实产业项目的推进。“作为基金自身，更加看重投资业绩，投资的出发点一定会对盈利性有更高的要求。当然，基金不止是投入资金这么简单，也会给项目在技术、产品和盈利模式等方面予以支持。通过基金制度的设计，可以使得出资方和投资方更加尊重市常”

　　我国集成电路产业发展到目前阶段，已经形成一批有竞争力的企业，未来可以通过兼并重组将资源聚焦于重点优势企业，从而打造具有国际竞争力的集成电路航母企业，进而带动整个产业做大做强。可以说，政策给未来集成电路行业基于市朝为核心的整合，提供了一个绝佳的时间窗口。

　　目前来看，政策虽然出台，但在落实层面仍然需要扭转思维。过去不少想投资集成电路行业的人，普遍认为集成电路产业是高科技产业，第一印象是高投入和高回报，而对集成电路产业的高风险却没有深刻认知。在国家对扶持集成电路产业越来越趋向于市朝运作的当下，需要投资者意识到集成电路是个风险极大的行业，单单依靠砸钱这么“简单粗暴”的做法，换不来高回报。主流声音认为，随着政策和资金的到位，我国集成电路产业有机会迎来一个崭新的春天。

　　板块机会：创投行业景气度提升 

　　创投发展迎来历史性机遇，外部环境和经营模式不断改善。首先，多层次资本市场建设将提供良好成长环境，创投的发展离不开成熟的资本市场，IPO常态化、新三板、区域股权市场的发展有效加快创投资金周转 ，同时提供高效的项目淘金平台，创投、券商直投、公募基金已设立新三板基金布局该领域；并购重组浪潮将 带动创投向并购退出、并购基金等新模式转型，进而使创投的资金退出更具主动权，回报倍数也十分可观；国资改革是目前创投关注度最高的投资领域，创投通过参与混合所有制改革或与国资合作并购基金，获得国资所有制改革和资源整合中的高溢价，而且已有近10 家创投设立专项的投资基金。另外李克强总理强调加快推进注册，给创投业提供了想象空间。

　　我们认为创投业是未来1-2年内成长性最确定、业绩弹性最高的金融细分行业。资本市场变革带来外部环境和业务条件的改善是主因，同时创投公司也探索新型盈利模式，新型模式将使业绩的确定性和持续性增强。

　　操作上，可关注鲁信创投(22.98, 2.09, 10.00%)和钱江水利(14.44, 1.31, 9.98%)。鲁信创投平台和项目丰富，存量资产提供高安全边际，外延投资创历史新高，同时并购退出等新模式将提前兑现投资收益，加速资金周转。钱江水利受益于天堂硅谷的投资收益兑现和并购基金扩张，同时水务主业极大受益于浙江“五水共治”计划，业绩迎来爆发拐点。

　　操作策略：指数稳步上升 个股全面活跃

　　市场回顾：延续上一个交易日的强势表现，各指数今日继续稳步回升，个股全面活跃。降息后首次公开市场操作，已成为判断央行宽松政策延续的风向标。据央行公告，25日，央行将仅开展50亿正回购，继续较上周缩量5成，不仅创下了本轮14天正回购重启来的“地量”，也创下了各期限正回购操作量约一年半以来的新低。而对于市场备受关心的中标利率，也下降了20个基点至3.20%。量缩价减，显示出央行宽松政策延续，进一步呵护月末资金面的意图。预计未来市场将保持上升趋势，个股机会较多。众多热点今天表现强势，有色、煤炭、水务、上海自贸等许多板块大幅上涨，次新股今天出现调整走势，腾信股份(138.780, -14.92, -9.71%)、海洋王(36.42, -3.50, -8.77%)、石英股份(27.30, -2.37,-7.99%)等多只个股跌幅居前。

　　仓位管理：沪指今天继续大幅上涨，个股全面活跃。政策方面，未来有望出台更多的刺激措施，预计市场将保持上升趋势。我们建议投资者将仓位增加至6-7成。

　　关注板块：上海自贸板块今天表现活跃，张江高科(10.09, 0.92, 10.03%)、中纺投资(11.41, 1.04, 10.03%)、锦江投资(17.27, 1.57, 10.00%)等多只个股大幅上涨。消息方面，自2009年11月宣告项目获批至今，上海迪士尼主题乐园建设历经五载已近收官，距正式开业运营也已不到一年时间。在此背景下，与迪士尼题材相关的多家上市公司股价近期也开始蠢蠢欲动。在这个亚洲最大的迪士尼项目即将问世之际，上证报记者于近日实地踏访，从园区一期建设到配套工程进度，均能感受到其“热火朝天”的景况。而从境外资本市场追捧迪士尼概念的案例来看，迪士尼题材有望重新成为A股市场的聚焦点。此外市场转暖，热点较多，受益降息的有色、煤炭等资源品也存在交易机会。次新股出现明显调整，前期上涨幅度和时间都较大，注意回避相关风险。

　　投资策略：沪指今天继续大幅上涨，个股全面活跃。政策方面，未来有望出台更多的刺激措施，预计市场将保持上升趋势。操作上我们建议，对于前期涨幅不是特别大的板块逢低均可以适当关注。