根据标准普尔评级服务的最新评级，该机构授予上海华谊（集团）公司（上海华谊）“BBB”的长期企业信用评级。展望为稳定。与此同时，标普也授予该公司“cnA”的大中华区信用评级体系长期评级。该公司是由上海市政府全资持有的中国大型化工企业集团。

　　标普称，对上海华谊的评级反映了该公司良好的业务多样性，适当的经营效率，中等的债务杠杆，以及大量可出售土地资产所提供的显著财务缓冲。但中国各类高度分散的大宗化学品市场价格竞争激烈且供应过剩，上海华谊在轮胎业务上较弱的竞争地位，及其较低且波动较大的利润率，削弱上述正面因素。该公司的评级较其“bbb-”的个体信用状况高一级，这归因于其获得上海市政府特别支持的可能性“较高”。

　　标准普尔信用分析师卢文正表示：“尽管上海华谊正在开发特种化学产品，以增强产品组合，但我们预计其仍将面临中国大宗化学品市场的波动性风险。由于中国国内生产总值(GDP)增长率放缓，以及新的产能将大规模投产，未来两到三年内利润率压力仍将显著。”

　　上海华谊对原材料价格的敏感度助推其较低且波动率较大的利润率。该公司多数产品的大宗化学品性质，以及激烈的竞争，也限制其将成本传递给客户的能力。上海华谊良好的业务多样性，在多个产品上领先的市场低位，以及适当的经营效率，支持其业务状况。

　　标普预计，上海华谊良好的流程和产品开发能力，将有助于该公司降低产品成本，开发高附加值衍生产品，缓解竞争压力。上述因素以及该公司主要设施靠近中国东部的主要市场，将使得该公司能够维持显著高于行业平均水平的产能利用率。

　　此外，上海华谊不断改善的利润率将轻松抵消资本支出增加和为中度负值的自由运营现金流导致的债务水平上升。标普预计，得益于收入基础扩张和利润率改善，上海华谊的自由运营现金流将逐步改善。加之该公司持续保守的派息政策，将使得该公司的债务杠杆改善至符合“中等”财务风险评估要求的水平。

　　卢文正表示：“稳定的展望反映我们认为未来两年内，尽管资本支出依旧较高，但上海华谊新项目带来的利润率提升和收入增长，将有助于该公司维持其财务风险状况。”

　　若由于供应过剩情况加剧，以及上海华谊未能提高特种化学品的销售，导致利润率和现金流改善程度不及标普基准情景预期；或该公司债务融资支持的扩张比标普预期的更加激进，标普可能下调其评级。债务对息税及折旧摊销前利润（EBITDA）的比率持续高于3倍可能表明出现上述不利情况。与上海市政府的关联性减弱，也可能削弱对该公司获得政府特别支持可能性的评估。

　　鉴于标普预期上海华谊的利润率将保持疲弱，以及该公司较高的资本支出将导致自由运营现金流为负，因此该机构认为未来12个月内评级上调的可能性有限。但是，若该公司能够通过增加更多的特种产品，提高其化工业务的竞争优势，并提高其轮胎业务的产品组合，多样性和品牌资产，显著提升其利润率，标普可能上调其评级。整体EBITDA利润率持续高于10%可能表明出现上述改善。

　　此外，若上海华谊能够产生持续为正的自由运营现金流，从而限制其债务增幅，并使得商业周期内债务对EBITDA的比率低于2倍，标普也可能上调其评级。若市场状况优于预期，新投资产生的现金流强于预期，对债务融资的态度更加保守，就可能产生上述正面情形。