国际评级机构惠誉（FitchRatings）近日给予阿里巴巴拟发行的高级无抵押债券“A+”评级，并指出了其在电商行业占支配性市场地位等几大关键评级因素。其中，惠誉认为支付宝的控股权问题并不影响阿里的信用质量，双方定下的协议将持续令阿里巴巴受益。

　　2个月前在美国完成IPO的阿里巴巴集团本周四宣布，计划在海外发行高级无抵押债券，虽然发行时间、规模、利率、期限、结构等细节仍未敲定，但三大评级机构已迫不及待地给出评级。其中，标准普尔和惠誉给予阿里巴巴债券的信用评级为“A+”，穆迪为“A1”，三者的等级相同，均为较高的评级。

　　其中，惠誉确认阿里巴巴的长期发行方违约评级（IDR）为A+，展望为“稳定”；同时确认阿里巴巴的高级无担保债券评级为A+；本次计划发行的债券评级为A+（预期）。

　　惠誉发送给证券时报记者的评级报告显示，惠誉认为阿里巴巴的关键评级驱动因素为：一：支配性的市场地位（阿里巴巴已经形成了一种竞争对手难以复制的复杂网络购物生态系统）；二：蓬勃发展的网络购物生态系统（网络效应吸引更多用户，实现自我强化的良性循环）；三：低风险、货币化的成熟商业模式（其商业模式让阿里巴巴可以快速扩张）；四：可持续发展的市场机遇（私人消费持续上升、网络购物进一步渗透将继续拉动中国网购市场）；五：良好的盈利和获取现金能力（由于阿里轻资产的商业模式，能维持良好的现金流获取能力）。以及：蚂蚁金服的盈利贡献、可控的监管风险等。

　　至于国际投资者关心的支付宝的控股权问题。惠誉指出，尽管阿里巴巴已不持有支付宝，但这并不影响阿里的信用质量。根据双方定下的50年期的协议，支付宝会继续以优惠条款为阿里巴巴提供支付服务，该协议现已受阿里巴巴独立董事的监督。此外，阿里巴巴可还获得蚂蚁金服（支付宝的母公司）37.5%的税前利润。虽然不在集团内部，但支付宝对阿里巴巴的业务至关重要，且此类协议将继续让阿里巴巴受益。